Государственные пенсионные фонды на рынке ценных бумаг

Доходность пенсионных накоплений волнует немалое число россиян, даже несмотря на то, что еще несколько лет будет действовать так называемая заморозка накопительной части пенсии. Главным образом людей интересуют две вещи: можно ли приумножить эти деньги и как сделать это безопасно.

Есть мнение, что ПФР недостаточно эффективно распоряжается накопленными средствами граждан, соответственно, прибыль там будет минимальная. Но так ли это в действительности? В нашей статье мы разберем, из чего состоит пенсия в России, а также проверим, насколько НПФ эффективней и надежней государственной альтернативы.

1. Понятие накопительной пенсии
2. Объем, надежность и доходность пенсионных накоплений в НПФ
3. Доходность пенсионных накоплений в ПФР
4. Выбор между ПФП и НПФ для размещения пенсионных накоплений

Понятие накопительной пенсии

Предоставляемое государством пенсионное обеспечение по старости складывается из двух компонентов: накопительного и страхового.

Общая пенсия вычисляется по следующей формуле:

Трудовая пенсия по старости = страховая пенсия + накопительная пенсия

Страховая часть пенсии, в свою очередь, состоит из фиксированного компонента и баллов.

Старое название фиксированной выплаты – базовая часть пенсии. Эта часть положена всем пенсионерам без исключения, размер ее одинаков и ежегодно пересчитывается под влиянием инфляции. В 2020 году величина фиксированной пенсии – 5686,25 рубля.

Баллы накапливаются за счет выплат в пенсионный фонд со стороны работодателя. Другое их название – индивидуальный пенсионный коэффициент (ИПК). В 2020 году один балл оценивается в 93 рублей пенсии. Данная стоимость также пересчитывается каждый год из-за инфляции. Чем больше баллов заработает человек, тем выше будет содержание на заслуженном отдыхе. Баллы начисляются за пенсионные отчисления во время работы и за стаж.

Механизм расчета страховой пенсии в 2020 году следующий:

Страховая пенсия = 5686,25 руб. + 93 руб. × ИПК

Пенсионная система РФ сложная, рассказать быстро и точно все нюансы невозможно. Каждый год она дополняется нововведениями, что вызывает затруднения даже у профессионалов.

Приведем пример. В 2019 году готовился закон об индивидуальном пенсионном капитале, кратко именуемый ИПК. Это такая негосударственная пенсия, о которой ранее мы упоминали. Главное не запутаться в сокращениях: далее в рамках статьи ИПК будет употребляться только как индивидуальный пенсионный коэффициент.

Однако о дальнейшей судьбе индивидуального пенсионного капитала сейчас ничего не слышно, правительство, видимо, отказалось от этой идеи. Вместо нее дан зеленый свет проекту под названием ГПП — гарантированный пенсионный план. В качестве первого взноса в ГПП рассматривается как раз накопительное страхование, о котором далее поговорим подробнее.

Накопительная пенсия представляет собой не баллы, которые начисляют по правилам, установленным государством, а реальные деньги. По-другому их именуют пенсионными накоплениями. Начиная с 2002 по 2013 год часть взносов работодателя сохранялась на счету каждого работающего в российском Пенсионном фонде. Именно эти деньги и представляют собой накопления на заслуженный отдых.

В 2014 году введен мораторий, то есть накопительная часть пенсии была заморожена. С того момента все взносы в пенсионный фонд идут на страховую пенсию. Мораторий заканчивает действие в конце 2022 года. То есть в настоящее время ни у кого не скапливается накопительная часть пенсии с выплат работодателя. А та сумма, что успела собраться до ввода моратория, сохраняется и послужит дополнением к страховой части пенсии.

Узнать сумму накопительной пенсии, которую будут выплачивать ежемесячно, очень просто: делением накоплений на количество месяцев, в течение которых ожидается эту выплату производить. Последнее — это нормативная величина, для 2020 года установленная в 258 месяцев.

Получается, что те люди, которые выйдут на пенсию в 2020 году, будут каждый месяц получать такую пенсию по возрасту:

5686,25 руб. + 93 руб. × ИПК + пенсионные накопления / 258

Например, к выходу на заслуженный отдых в 2020 году человек успел скопить 100 баллов ИПК, а размер пенсионных накоплений составляет 258 тысяч рублей. Тогда каждый месяц на руки такой пенсионер получит:

5686,25 + 93 × 100 + 258 000 / 258 = 5686,25 + 9300 + 1000 = 15 986,25 руб.

При удвоенной сумме пенсионных накоплений — 516 тысяч рублей, ежемесячная пенсия станет больше всего на одну тысячу.

5686,25 + 93 × 100 + 516 000 / 258 = 5686,25 + 9300 + 2000 = 16 986,25 руб.

Пенсионными накоплениями занимаются как негосударственные фонды (НПФ), так и Пенсионный фонд России (ПФР). По-другому их именуют страховщиками обязательного пенсионного страхования. Фонды инвестируют накопленные средства в облигации, акции и другие ценные бумаги. Доходы от инвестиций также увеличивают размер будущей пенсии.

Объем, надежность и доходность пенсионных накоплений в НПФ

Выбирая негосударственный пенсионный фонд, многие обращают внимание на размер его накоплений, то есть сколь велики средства, доступные для инвестирования. Также добавляет авторитета публикация в издании «Вестник Банка России». Соответственно, составим перечень лучших НПФ на основании разных критериев:

• Размер накоплений

Рейтинг по данным ЦБ РФ за 9 месяцев 2019 г., десятка лучших:

• Сбербанк — 608 202 297,64509 тыс. руб.;
• «Газфонд пенсионные накопления» — 551 559 605,81662 тыс. руб.;
• «Открытие» — 509 907 811,62335 тыс. руб.;
• «Будущее» — 256 074 688,38737 тыс. руб.;
• «Сафмар» — 254 942 846,5577 тыс. руб.;
• «ВТБ Пенсионный фонд» — 242 544 409,09023 тыс. руб.;
• «Эволюция» — 126 381 343,5706 тыс. руб.;
• «Большой» — 45 127 767,19274 тыс. руб.;
• «Согласие» — 30 044 787,69339 тыс. руб.;
• «Социум» — 21 772 360,73238 тыс. руб.

• Прибыльность

• «Профессиональный» — 13,73;
• «Гефест» — 13,03;
• «Альянс» — 11,81;
• «Согласие» — 11,74;
• «АПК-Фонд» — 11,53;
• «Первый промышленный альянс» — 11,12;
• Сбербанк –10,93;
• здесь два НПФ, «Традиция» и «Эволюция», с одинаковым результатом — 10,91;
• «Волга-Капитал» — 10,78;
• «Пенсионный выбор» — 10,73.

• Надежность

Приведем данные «Эксперт РА»:

• Сбербанк, «Газфонд» — ruAAA;
• «Большой» — ruAA.
• По прочим НПФ нет актуальных данных.

Доходность пенсионных накоплений в ПФР

Управляющая компания Внешэкономбанка имеет в активе два портфеля: «Государственные ценные бумаги» и «Расширенный». Последний предполагает агрессивную стратегию инвестирования, а ГЦБ — консервативную. Причем расширенный портфель выбрали автоматически для тех людей, кто не высказывал никаких пожеланий, так называемых молчунов. А тем, кто осознанно воспользовался услугами этой фирмы, предлагают ГЦБ.

Расширенный также выбирают клиентам управляющих компаний негосударственной собственности, с которыми ожидается прекращение сотрудничества ПФР. То же самое происходит с пользователями негосударственных фондов, лишенных лицензий. Кроме того, выбрать эту стратегию можно самостоятельно, даже если первоначально вы пользовались другой.

Рассмотрим ситуацию, когда накопительная пенсия размером 100 тысяч рублей оставлена в УК ВЭБ в 2010 году.

Доходность пенсионных накоплений на базе портфеля «Расширенный» УК ВЭБ с 2011 по 2018 год.

Агрессивная стратегия в среднем за 8 последних лет обеспечила доходность пенсионных накоплений в размере 7,5 %. То есть каждые 100 тысяч, вложенные в дело, заработали 78 тысяч рублей. По сравнению с показателями НПФ это больше, также превышает на 0,6 % величину инфляции и на 0,1 % показатели частных фондов. Складывается впечатление, что разумнее было как раз оставаться участником портфеля «Расширенный».

Однако портфель ГЦБ от ВТБ принес за этот же период более впечатляющую доходность – в среднем 7,9 %. Учитывая капитализацию процентов, на 100 тысяч накоплений вышло 82 тысячи прибыли. В итоге консервативная стратегия показала себя лучше.

Доход портфеля инвестиций ГЦБ УК ВЭБ с 2011 по 2018 год

Вывод о неплохих результатах УК ВЭБ можно сделать при сравнении прибыльности этого фонда с доходностью ЧУК и НПФ, независимо от положения последних на рынке — будь то лидер или аутсайдер. У государства получилось сработать с результатом, превышающим средние показатели.

Но подобные выводы не являются правильными, ведь результаты деятельности одного фонда сравниваются с усредненными показателями рынка. Так, самые успешные управляющие компании и пенсионные фонды частной формы собственности показали результат, превосходящий таковой у ВЭБ: 9-10 % доходности в год.

Поэтому в приумножении пенсионных накоплений результат государства превышает средний, но уступает показателям лучших частных компаний и фондов. Доходность пенсионных накоплений у управляющей компании ВЭБ за восемь лет превышает инфляцию.

Выбор между ПФП и НПФ для размещения пенсионных накоплений

Если сравнивать по государственным гарантиям, то ПФР, определенно, менее рискованный способ сбережения. Однако в 2015 году НПФ дано право вступать в систему гарантирования прав застрахованных лиц, которая очень похожа на Агентство страхования вкладов. Членами этой организации являются 38 НПФ. Если негосударственный пенсионный фонд обанкротится, то аккредитацию у него также заберут. Средства вкладчиков возместятся благодаря страховке, после чего их переведут в ПФР.

Однако есть и причины, по которым граждане не в полной мере доверяют государству:

• замороженная на длительный срок накопительная пенсия (уже 6 лет);
• реформы в пенсионной системе далеки от прозрачности;
• накопления в ПФР переведены на представление не в денежной форме, а в виде баллов.

Ведь если накопительная пенсия присоединена к страховой, какое может быть накопление? Средства пенсионного фонда лишь на бумаге индексируются в соответствии с официальной инфляцией. Создается красивая внешняя картинка по сравнению с убытками НПФ, особенно во время экономических кризисов. Такую аргументацию используют чиновники, выступающие против накопительной пенсии. Вице-премьер Ольга Голодец одна из них. Они апеллируют к рискам НПФ оказаться банкротами.

Но так как правительство очень часто изменяет принципы создания пенсионных накоплений, то появляются не менее высокие риски остаться в категории «молчунов». Сильнее же всего народ беспокоит тот факт, что никто не берется спрогнозировать стоимость аккумулированных на счете баллов в момент выхода на заслуженный отдых.

Рассмотрим, почему может быть привлекательным пенсионный фонд, созданный в частном порядке:

• Прошло достаточно времени, чтобы сделать вывод о несостоятельности финансовой модели ПФР. Государство стремительно беднеет, поэтому индексация не может компенсировать инфляционного обесценивания пенсионных накоплений.
• Негативно сказываются на привлекательности государственного пенсионного фонда также бесконечные изменения в правилах учета.
• В ситуации экономического роста, который неминуемо вернется, показатели доходности пенсионных накоплений в частных фондах всегда выше, чем у ПФР, и выше инфляции. За десятилетний период статистика частных фондов лучше государственных, если оценивать по прибыльности. Так, у НПФ это 80–100 %; УК ВЭБ — 50 % для базового портфеля, состоящего из государственных бумаг, до 80 % для расширенного.
• Располагает к НПФ инициатива по вводу индивидуального пенсионного капитала (ИПК), реализованная еще в 2019 году. Согласно ей предполагается перейти от обязательного пенсионного страхования к добровольному.

• Риск банкротства, особенно вероятный для небольших фондов.
• Некоторые частные фонды имеют доходность меньше инфляции. Это касается тех, которые вложились в убыточные бумаги «Бинбанка» и «Открытия».
• Смена одного НПФ на другой выгодна только через пятилетний период. Если уйти раньше, начисленный доход от инвестиций будет утрачен. При этом в 2017 году фонды сменили около 2 млн плательщиков. Финансовые потери людей от этого шага составили 33 млрд рублей.

Причина того, что ранее никак не проявлявшие активность люди перешли в негосударственные пенсионные фонды, проста — большое недоверие к государственной системе пенсионного страхования. Кроме того, НПФ много усилий тратят на привлечение клиентов. Однако сами по себе уговоры и обман не дали бы столь крупных результатов. Ведь у населения сохраняется по умолчанию недоверие к негосударственным организациям.

Но в нынешних реалиях государству доверяют в меньшей степени, чем частникам. Очень большой репутационный урон ПФР нанесло решение о заморозке пенсионных накоплений, а также переход на систему баллов вместо реальных денег. Ежегодные изменения в правилах начисления пенсий формируют у будущих пенсионеров большие опасения. Мало кто уже верит, что государство сможет качественно реформировать пенсионную систему, чтобы каждый человек смог к выходу на отдых получать достаточные выплаты.

В такой ситуации будущее у каждого в руках: чем раньше начать откладывать и инвестировать часть своих доходов, тем больше удастся скопить к моменту ухода на заслуженный отдых.

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Якимкинa Н.И., Кaлaнoвa Н.A.

В дaннoй cтaтьe рaccмaтривaютcя cущнocть и рoль нeгocудaрcтвeнных пeнcиoнных фoндoв нa рынкe цeнных бумaг, a тaкжe иccлeдуeтcя oцeнкa дoхoднocти инвecтирoвaния cрeдcтв пeнcиoнных нaкoплeний НПФ. Прoвoдитcя aнaлиз динaмики oбъёмa пeнcиoнных нaкoплeний в НПФ кaк в мирoвoм рaзрeзe, тaк и относительно Рoccии.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Якимкинa Н.И., Кaлaнoвa Н.A.

Текст научной работы на тему «Оценка роли негосударственных пенсионных фондов на рынке ценных бумаг»

Якимкина Н.И., студeнткa 402 гр. «Экoнoмиm» Мoрдoвcкий гocудaрcтвeнный унивeрcитeт имeни Н.П. Oгaрeвa, г. Caрaнcк

Каланова Н.А., студeнткa 402 гр. «Экoнoмикa» Мoрдoвcкий гocудaрcтвeнный унивeрcитeт имeни Н.П. Oгaрeвa, г. Caрaнcк

ОЦЕНКА РОЛИ НЕГОСУДАРСТВЕННЫХ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ НА

РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Аннотация. В дaннoй статье рaccмaтривaютcя cущнocть и рoль нerocудaрcтвeнных пенсионных фондов на рынке ценных бумаг, a также исследуется оценка доходности инвестирования средств пенсионных накоплений НПФ. Проводится анализ динамики объёма пенсионных накоплений в НПФ как в мировом разрезе, так и относительно России.

Ключевые слова: негосударственные пенсионные фонды; рынок ценных бумаг; пенсионные фонды; накопления; социальное обеспечение; пенсионные выплаты; доходы; государство; ликвидность; сохранность; пенсионные резервы.

Annotation. This article examines the nature and role of the private pension funds in the securities market, as well as investigate the evaluation of return on investment of pension assets of NPF. The analysis of the dynamics of the volume of pension savings in the NPF in the context of the world as well as about Russia.

Keywords: private pension funds; securities market; pension funds; non-profit organization; accumulation; social security; pension benefits; income; State; liquidity; safety; pension reserves.

Одна из важнейших обязанностей государства состоит в пенсионном обеспечении его граждан, и Российская Федерация не является исключением в этом отношении. Главным нововведением в отечественной системе социального обеспечения на сегодняшний день стала передача ответственности за будущие пенсионные выплаты самим гражданам. Альтернатива Пенсионному Фонду России

появилась еще два десятка лет назад, а с 2004 г. открылась реальная возможность отказаться от услуг государственного Пенсионного фонда [6] и выбрать некоммерческую организацию для накопления пенсии.

Негосударственный пенсионный фонд (НПФ) - это некоммерческая организация, основной целью которой является осуществление деятельности по распоряжению накопительной частью пенсий клиентов. Осуществляя накопление добровольных пенсионных взносов, НПФ формируют пенсионные резервы на основании принципов надежности, сохранности, ликвидности, доходности и диверсификации. Размещение пенсионных резервов производится на основе ФЗ от 24.7.2002 №11-ФЗ (ред. от 29.06.2015) «Об инвестировании средств для финансирования накопительной пенсии в РФ» [1] в целях сохранения и прироста пенсионных резервов в интересах участников в следующие активы:

- денежные средства на счетах в рублях и иностранной валюте;

- банковские депозиты в рублях и иностранной валюте;

- государственные ценные бумаги РФ;

- депозитные сертификаты российских банков;

- инвестиционные паи открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов в соответствии с условиями, предусмотренными законодательством;

- объекты недвижимого имущества.

В развитых странах НПФ являются важнейшими коллективными инвесторами, привлекающими средства индивидуальных вкладчиков и осуществляющих инвестиции в ценные бумаги. В то время как НПФ в России лишь начинают осваивать данный сегмент экономических отношений, но уже являются одними из наиболее динамично развивающихся финансовых институтов [2], а потому оценка их роли на рынке ценных бумаг является актуальной проблемой в современных условиях.

В настоящее время крупнейшими НПФ в России являются «Газфонд», «Благосостояние», «Лукойл-Гарант», «Норильский никель», «Транснефть», «НПФ электроэнергетики», НПФ «Сбербанка».

Рассмотрим таблицу 1, в которой представлены наиболее крупные НПФ в Российской Федерации по структуре активов, пенсионных накоплений и резервов, а

также количеству клиентов по негосударственному пенсионному обеспечению за 2014 отчетный год.

Таблица 1 - Крупнейшие негосударственные пенсионные фонды в Российской ___Федерации__

Название Активы, Пенсионные Пенсионные Количество клиентов по

млрд. руб. накопления, млрд. руб. резервы, млрд. руб. негосударственному пенсионному обеспечению, тыс./ чел.

Газфонд 312,89 379,53 32,05 227,89

Благосостояние 237,7 67,01 160,66 113,175

Лукойл-Гарант 108,45 69,83 16,5 396,64

Норильский 44,79 33,21 11,26 98,85

Транснефть 40,4 36,3 3,75 165,54

НПФ 61,03 30,17 29,32 533,56

НПФ Сбербанка 36,26 32,1 3,74 263,06

Источник: Рейтинг негосударственных пенсионных фондов (НПФ) - итоги 2014 года [8]

Несомненно, конкурентоспособность и имидж любого пенсионного фонда показывает наличие величины его активов, ведь активы предприятия -совокупность имущественных прав, принадлежащих предприятию, в виде основных средств, запасов, финансовых вкладов, денежных требований к другим физическим и юридическим лицам. Другими словами: активы - это вложения, с одной стороны, и требования - с другой. Наиболее крупным НПФ является «Газфонд», доля его активов составляет 312,89 млрд. руб. Кроме того, данный фонд обладает наибольшим объёмом пенсионных накоплений (379,53 млрд. руб.), а количество участников превышает в 2 раза его ближайшего соперника - НПФ «Благосостояние» и составляет 227,89 тыс. человек. Все это свидетельствует о высоких конкурентных преимуществах НПФ «Газфонд» по сравнению с другими.

Инвестиционная деятельность НПФ позволяет решать двуединую задачу: сохранять от обесценивания и увеличивать размеры накоплений в пользу участников и обеспечивать национальной экономике дополнительный долгосрочный финансовый ресурс. Поэтому НПФ играют важную роль в сбалансировании спроса и предложения, обеспечивая долгосрочную стабильность на финансовых рынках. Поскольку инвестиционная политика НПФ носит, как

правило, консервативный характер, значительные объемы акций и облигаций, находящихся в их фондах, «изымаются из обращения» и не используются в фондовых спекуляциях. Однако, как уже было сказано, в силу относительной «молодости» такого института как НПФ, а также малой информированности, граждане не стремятся переводить свои пенсионные взносы из государственного Пенсионного фонда.

В этом состоит первая проблема - относительно небольшое увеличение объёмов пенсионных накоплений граждан в НПФ РФ.

Об этом свидетельствуют данные таблицы 2.

Таблица 2- Динамика объёма пенсионных накоплений в НПФ с 2011 г. по

Компания Объём накоплений (руб.)

2011 2012 2013 2014 01.07.2015

НПФ 21 976 375,0 40 984 530,57 72 518 101,09 74 247 083,0 233 783 556,28

НПФ Лукойл- - - - 149 271 797,55 210 500 849,15

НПФ - - - 115 127 784,71 155 178 354,92

НПФ РГС 2 094 574,0 27 846 386,41 63 791 175,85 71 868 981,3 120 551 585,29

НПФ - - - 63 178 832,28 108 563 805,63

НПФ ВТБ 16 142 697,0 33 947 854,98 66 344 697,79 69 738 738,78 104 313 796,53

НПФ 13 846 850,0 33 700 819,44 63 516 138,6 64 628 150,62 87 698 385,16

Источник: Рейтинг НПФ по объёму пенсионных накоплений [8]

Данная таблица показывает объём средств накопительной части пенсии застрахованных лиц, которые выбрали конкретный НПФ в качестве управляющего своих пенсионных накоплений. Объёмы пенсионных накоплений граждан в НПФ увеличиваются с каждым годом, но темп их роста относительно небольшой, исключение составляет 2015 год. Так, накопления граждан в НПФ Сбербанка увеличились по сравнению с 2014 г. на 14% (или на 159 536 473,28 руб.), в НПФ Лукойл-гарант - на 5% (или на 61 229 051,6 руб.), в НФП «Будущее» - на 0,8% (или на 40 050 570, 21 руб.). Рост объема накоплений в целом составил в 2012 г. -18,4%, в 2013 г. - 18,6%, в 2014 г. - 23%, в 2015 г. - возможен рост на 27%.

Таким образом, в 2015 году накопления резко выросли во всех НПФ, несмотря на кризисную ситуацию, а, следовательно, увеличились возможности их инвестирования и выхода на рынок ценных бумаг.

Нынешнюю доходность инвестирования средств пенсионных накоплений российских НПФ отражает следующая таблица.

Таблица 3 -Доходность инвестирования средств пенсионных накоплений НПФ на

Компания Доходность, % годовых

2010 2011 2012 2013 2014

НПФ «Доверие» 6,07 6,21 5,35 8,54 10,08

НПФ «Европейский пенсионный фонд» 5,97 6,42 4,69 7,12 9,29

НПФ «РЕГИОНФОНД» 5,4 8,1 4,9 1,9 2,6

НПФ «Империя» 1,0 1,4 - 0,6 1,05 2,43

НПФ «СБЕРФОНД» 0,7 0,8 -0,2 1,8 2,32

Источник: Обзор инвестирования средств пенсионных накоплений Министерством ( )инансов РФ [4]

Как видно из таблицы, к 2014 г. наблюдается некоторое увеличения доходности по инвестированию пенсионных накоплений. Причем, сравнивая представленные компании, можно заметить, что наибольшая доходность инвестирования средств на протяжении всех анализируемых пяти лет наблюдается в НПФ «Доверие». В других же компаниях наблюдаются резкие изменения. Так в 2010 году по сравнению с 2014 доходность инвестированных средств колебалась в пределах 0,78% годовых, а уже сравнивая показатели 2014 г., мы видим резкое увеличение

доходности с 3% годовых до 14% в среднем, т.е. наблюдается резкий рост в 3,5 раз. Это свидетельствует в первую очередь о нарастающем спросе населения в инвестировании средств пенсионных накоплений и стремлении к дальнейшему благополучию и благосостоянию. Хотя, как уже было отмечено, данный процесс проходит очень медленно.

На практике активы НПФ формируются преимущественно из акций корпораций, доля которых превышает 40% активов. Доля государственных ценных бумаг в активах пенсионных фондов на конец 2014 г. сократилась с 15% до 10%, примерно 10% активов размещены в страховых компаниях (по страхованию жизни), 7% - в облигациях корпораций и иностранных облигациях, примерно 5% - это ликвидные средства (счета в банках и аналогичных финансовых институтах) [9].

Ценные бумаги межд-х фин. оргий (3,0 млрд. руб.) 0,30%

I Средства на счетах в кредитн. орг-х (114,22 млрд.руб.) 10,40%

Депозиты в кредитн. орг-х (335,51 млрд.руб.) 30,50%

I Прочие активы (38,78 млрд. руб.) 3,50%

30 50% Гос. ценные бумаги РФ (47,38 млрд.руб.) 4,30%

Гос. ценные бумаги субъектов РФ (62,31 млрд.руб.) 5,70%

Облигации с ипотечным покрытием (29,7 млрд. руб.) 2,70%

Акции российских эмитентов (69,82 млрд. руб.) 6,40%

Рис.1 Структура совокупного инвестиционного портфеля НПФ за 2014 г.

Источник: Обзор инвестирования средств пенсионных накоплений Министерством финансов РФ [4]

Кроме того, по действующему законодательству НПФ могут инвестировать накопления в ценные бумаги иностранных эмитентов, правда, с определенными ограничениями: через индексные фонды или в бумаги международных финансовых организаций - таких как ЕБРР, МБРР и т. п. Однако Министерство финансов России считает, что НПФ не должны вкладывать накопления в ценные бумаги зарубежных эмитентов. Поскольку деньги, которые государство, по сути, забирает из экономики, в данном случае можно рассматривать как частичное финансирование экономик зарубежных стран - в этом состоит третья проблема.

И представители управляющих компаний и НПФ, не без оснований, сомневаются в том, что им разрешат напрямую инвестировать в иностранные бумаги. Пенсионные накопления де-юре являются собственностью государства. «И общий вектор развития таков, что расширяться инвестиционная декларация будет скорее в сторону госпроектов»,- говорит представитель крупного НПФ [7].

В 2015 году корпоративные НПФ столкнулись с резким сокращением расходов компаний на социальные программы (у некоторых НПФ пенсионные взносы в 2015 году составили лишь 50-60% от собранных взносов за аналогичный период 2014 года.), что привело к двум результатам:

- с одной стороны, ряду предприятий оказались не нужны кэптивные НПФ,

- с другой стороны - учредители, рассчитывавшие рано или поздно окупить вложения в пенсионный бизнес, столкнулись с увеличением возможных сроков окупаемости проекта [10].

В условиях спада в экономике вероятность увеличения имущества для обеспечения уставной деятельности многих фондов со стороны учредителей оценивается как низкая, что в среднесрочной перспективе станет одним из факторов, стимулирующих слияние фондов и уменьшение их числа - в этом состоит четвертая проблема.

Другим фактором, способным привести к уменьшению числа участников рынка, станет необходимость фондов компенсировать убытки, полученные в 2014 году. Лишь некоторые НПФ отыграли потери, вызванные кризисом на рынке ценных бумаг, однако и у них наблюдается разрыв между доходностью от размещения средств и доходом, начисленным за тот же период на индивидуальные

счета вкладчиков (средняя доходность за три года по выборке составила лишь 6,16% по пенсионным резервам и 4,85% по пенсионным накоплениям, в то время, как доход вкладчиков мог составить до 20%) [3].

Необходимость сокращать этот разрыв между фактической и бумажной доходностью ведет к сужению возможностей фондов по финансированию своей деятельности, в том числе - по развитию и совершенствованию систем риск-менеджмента, необходимых для контроля деятельности управляющих компаний.

Всего, в течение 2013-2014 годов рынок покинули от 25% до 35% участников -итоговая ситуация во многом зависит от того, обозначит ли регулятор новую линию отсечения по ИОУД (имущество для обеспечения уставной деятельности), а также то, будет ли облегчен процесс слияния фондов - сейчас, по оценкам участников рынка, прохождение всех процедур может занять до одного года.

Результатом сокращения числа НПФ станет повышение качества рынка, поскольку более крупные участники смогут позволить более качественно организовать инвестиционный процесс, снизив тем самым риски вкладчиков и застрахованных лиц.

Пути решения названных проблем зависят от многих факторов, на которые НПФ, очень часто, не могут повлиять самостоятельно, в других же случаях они имеют все основания для этого.

Увеличить число потенциальных клиентов позволит повышение финансовой грамотности населения. В настоящее время большое число НПФ уделяют этому аспекту серьезное внимание. Решению этого вопроса способствовало бы проведение разъяснительной работы, прежде всего среди будущих пенсионеров -современной молодежи.

Также к путям решения проблем, которые могут послужить эффективной работе НПФ, можно отнести:

- необходимость государства перенести части пенсионных рисков граждан из системы государственного социального страхования в частную сферу, поэтому необходимо проводить работу по пропаганде дополнительного пенсионного страхования, разъясняя населению принципы и выгоды данного института, т.е. население в полной мере не информировано о нововведениях на НПФ.

- совершенствование система управления рисками в НПФ и правовая база в области пенсионной системы;

- использование механизма добровольного решения о выходе на пенсию, что позволит повысить трудовую защищенность граждан.

Таким образом, в отличие от традиционных форм привлечения средств населения их и последующего сбережения, инвестирование пенсионных накоплений граждан негосударственными пенсионными фондами способствует сохранению и приумножению добровольных взносов вкладчиков, не позволяя тратить их на иные цели. В развитых странах НПФ уже на протяжении нескольких лет являются важнейшими коллективными инвесторами, в то время как НПФ в России лишь начинают осваивать данный сегмент экономических отношений.

В современной ситуации невозможно однозначно оценить положение НПФ на рынке ценных бумаг. С одной стороны, в условиях нестабильной экономики, а также в связи с увеличением и ужесточением требований, предъявляемых к капитализации НПФ, происходит их массовое сокращение. Это отрицательно сказывается на доверии граждан к деятельности НПФ, но в тоже время способствует усилению позиций крупных и надежных НПФ, которые смогут позволить себе более качественно организовать инвестиционный процесс.

С другой стороны, портфель ценных бумаг НПФ не достаточно диверсифицирован. Большая часть их активов формируется за счет акций корпораций, а также государственных ценных бумаг. В тоже время привлечение иностранных ценных бумаг НПФ сталкивается с некоторыми государственными ограничениями.

На сегодняшний день положение НПФ на рынке ценных бумаг и успех их инвестиционной деятельности определяется многими факторами, и, прежде всего, зависит от оптимизации инвестиционного портфеля при соблюдении требований надежности и платежеспособности фонда. Только при таком понимании система НПФ будет защищать сохранность пенсионных резервов, способствовать их увеличению и тем самым обеспечивать соблюдение интересов граждан -участников негосударственного пенсионного обеспечения и застрахованных лиц по обязательному пенсионному страхованию.

1 ФЗ от 24.7.2002 №11-ФЗ (ред. от 29.06.2015) «Об инвестировании средств для финансирования накопительной пенсии в РФ»

2 Гулько Д.С./Юсобенности деятельности пенсионных фондов России//Управление экономическими системами. - 2014.[Электронный научный журнал]

3 Манзарова Э.Д. Место и роль негосударственных пенсионных фондов в пенсионной системе России / Э.Д. Манзарова// Управление экономическими системами. - 2015.[Электронный научный журнал]

4 Обзор инвестирования средств пенсионных накоплений Министерством финансов РФ. Режим доступа: http://www.minfin.ru/common/upload/library/2014/12/main/Obzor 2013 .pdf

5 Официальный сайт Федеральной службы по финансовым рынкам. Режим доступа: http://www.cbr.ru/sbrfr/archive/fsfr/archive_ffms/index.html

6 Официальный сайт Негосударственного Пенсионного фонда. Режим доступа: http ://pensionnyj -fond.ru/npf/

7 Официальный сайт экономической газеты «Коммерсант». Режим доступа: http://www.kommersant.ru/doc/2520420

8 Рейтинг негосударственных пенсионных фондов (НПФ) - итоги 2014 года. Режим доступа: http://www.pensiamarket.ru/Ranking. aspx?type=npf#

9 Филичкина Ю.Ю. Развитие рынка паевых инвестиционных фондов в России // Современные гуманитарные исследования. - 2011. - № 6. - С.40-42

10 Филичкина Ю.Ю. Оценка активности инвесторов финно-угорских территорий на рынке ценных бумаг (на примере Республики Мордовия) // Современные гуманитарные исследования. - 2013. - № 4. - С.35-38

ЦБ рассматривает возможность предоставления гражданам отдельного пенсионного налогового вычета (ПНВ), о котором ранее просили негосударственные пенсионные фонды (НПФ). Возможная сумма пока не определена, но НПФ настаивают на вычете с 400 тыс. руб. взносов, аналогичном вычету с индивидуального инвестиционного счета (ИИС) 1-го типа. В фондах считают, что такой вычет позволит увеличить коэффициент замещения для среднего класса. Но в Минфине до сих пор возражали против идеи отдельной льготы для пенсионных программ.

В ЦБ прорабатывается возможность предоставления гражданам отдельного налогового вычета на взносы по пенсионным программам НПФ. Об этом рассказали “Ъ” участники встречи фондов, управляющих компаний, их ассоциаций с представителями Банка России, состоявшейся в конце прошлой недели. Поручение дала глава ЦБ Эльвира Набиуллина после встречи с топ-менеджерами НПФ в сентябре (см. “Ъ” от 3 сентября), срок его исполнения — март следующего года, рассказали сотрудники Банка России.

На встрече участников рынка с представителями ЦБ главной темой была возможность предоставления частным фондам функции по открытию и ведению ИИС. Частные фонды на ней высказались за концепцию ИИС/НПО в рамках стандартизированного пенсионного плана. По таким счетам, в отличие от ИИС доверительного управления, должна гарантироваться безубыточность на минимальном десятилетнем сроке действия пенсионной схемы, а также отсутствовать плата за управление (management fee), характерная для счетов управляющих компаний (см. “Ъ” от 4 декабря).

Сейчас взносы на негосударственное пенсионное обеспечение (НПО), а также добровольные взносы в рамках накопительной компоненты обязательного пенсионного страхования включаются в социальный налоговый вычет (СНВ), максимальная сумма по которому в совокупности ограничена 120 тыс. руб. Помимо пенсионных взносов в него входят вычеты по затратам на обучение, медицину, страхование и т. д. НПФ в прошлом году просили предоставить гражданам отдельный вычет под пенсионные продукты, уровень которого, по их мнению, должен составлять до 400 тыс. руб., то есть находиться на уровне существующего сегодня вычета для ИИС 1-го типа. Однако тогда Минфин высказался против этой инициативы (см. “Ъ” от 21 ноября 2019 года). В ЦБ и Минфине на запрос “Ъ” не ответили.

Как заявил на встрече советник первого зампреда ЦБ Степан Кузнецов, «есть задача проработать этот (о предоставлении ПНВ.— “Ъ” ) вопрос». По его словам, по протоколу это надо сделать до марта 2021 года. Он не уточнил, о какой сумме идет речь, однако, сославшись на данные ФНС, отметил, что сейчас «за СНВ в среднем обращаются граждане на сумму 42 тыс. руб.», то есть заметно ниже законодательного ограничения.

Эльвира Набиуллина, глава Банка России о пенсионной системе, 2 апреля 2015 года

Финансирование идет вслед за этим доверием, а не наоборот

Впрочем, НПФ не согласны, что граждане не будут пользоваться ПНВ. «Минфин стоит насмерть (против ПНВ.— “Ъ” ), потому что понимает, что если будет отдельная налоговая пенсионная льгота, то тогда по крайней мере определенная часть людей, которые сегодня уже клиенты фондов с хорошим доходом, с удовольствием ею воспользуется»,— заявил президент НАПФ Константин Угрюмов. Заместитель гендиректора «ВТБ пенсионный фонд» Александр Львов привел статистику по своему фонду: в премиум-сегменте по индивидуальным пенсионным планам входящий средний чек — 541 тыс. руб., в розничном — 92 тыс. руб. «Налоговые льготы, конечно, нужны. И говорить о том, что ими сейчас мало пользуются, некорректно»,— отметил он.

НПФ могут получить право открывать ИИС

За 2016–2019 годы по ИИС 1-го типа граждане суммарно получили 6,3 млрд руб. налогового вычета, сообщал ЦБ в «Обзоре ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг» за первый квартал этого года, ссылаясь на данные ФНС. При этом в 2018 году средний размер взноса на счет, с которого получен вычет по итогам года, почти приблизился к максимуму и составлял 318 тыс. руб., а количество граждан, получивших по итогам года такие вычеты, составляло 79,8 тыс. человек, то есть полученный вычет по ИИС-1 за тот год составил 3,3 млрд руб. По расчетам главы аналитической службы НПФ «Сафмар» Евгения Биезбардиса, получаемый гражданами налоговый вычет по пенсионным взносам в рамках социального налогового вычета составляет около 0,7 млрд руб. в год.

«Отдельный пенсионный налоговый вычет — это не только стимулирующая льгота, но и плата государства за то, что оно не может обеспечить коэффициент замещения утраченного заработка в должном объеме»,— считает господин Биезбардис. По его словам, прежде всего это касается среднего класса, у которого коэффициент замещения должен быть не менее 40%, а по факту составляет 15–25%. Также, добавляет эксперт, введение ПНВ поможет привлечь свободные деньги состоятельных граждан в качестве долгосрочных внутренних инвестиций.

Читайте также:

  
• Госпошлина при удостоверении доверенности на пенсию
  
• Отдых с родителями пенсионерами
  
• Пенсии и пособия к ним в рф
  
• Платит пенсии по возможности
  
• Увеличение пенсионного возраста в россии обсуждения