Как попасть на работу в инвестиционную компанию
Опубликовано: 07.05.2025
Фото Nicky Loh / Bloomberg via Getty Images
Престиж и карьерные перспективы, которые сулят крупнейшие западные компании, привлекают все больше амбициозных специалистов из России. Этот тренд не уникален — он давно закрепился как в Китае, так и в Европе и США. Но опыта работы и топ-образования, будь то Гарвард, Оксфорд или МГУ, зачастую недостаточно для прохождения всех этапов интервью. Ведущие работодатели все чаще обращают внимание на целостность и структурированность подготовки соискателя, его соответствие «негласным правилам индустрии». Как устроен процесс отбора кандидатов и как успешно пройти все этапы интервью.
Поиск вакансий
Крупнейшие западные компании имеют свои особенности публикации вакансий. Наиболее престижные зачастую не размещают объявления об открытых позициях в профессиональных соцсетях и на привычных сайтах-агрегаторах. Вы вряд ли найдете вакансии в McKinsey или Goldman Sachs на Headhunter. В первую очередь на собеседования приглашают тех, кого рекомендовали сотрудники компании. Далее рассматривают кандидатов, откликнувшихся на позиции через раздел «Карьеры» на сайтах компаний, и тех, кого отобрали специализированные рекрутинг-агентства.
Говорят, сотрудники одного из крупнейших локальных инвестбанков, не желая просматривать сотни резюме на одну позицию, сразу отправляют половину в шредер и в шутку аргументируют это тем, что «этим людям не повезло, а компании нужны исключительно везучие специалисты». Не знаю, правдив ли этот слух, но наиболее надежный способ гарантировать собеседование — получить рекомендацию от одного из членов команды, в которую вы стремитесь попасть. В свое время я последовал именно этой стратегии и в дальнейшем, став сотрудником Goldman Sachs, порекомендовал на открытые позиции несколько кандидатов, которые позже успешно прошли все раунды интервью.
Стоит сказать, что найм специалистов в российские офисы наиболее престижных западных компаний чаще всего ведется в рамках стандартизированных программ. Существуют отдельные отборочные циклы для выпускников, студентов MBA, опытных кандидатов. Каждая программа отличается своими требованиями к соискателям и фиксированными дедлайнами. Именно поэтому полезно изучить критерии отбора на карьерном сайте корпорации и начать готовиться к собеседованиям как можно раньше. Учтите, что крайний срок подачи резюме может быть установлен более чем за 11 месяцев до предполагаемого выхода на позицию.
Рассмотрение резюме
Когда я работал в Goldman Sachs, то участвовал в отборе кандидатов и в среднем выделял 5-10 секунд на первый просмотр резюме. Подобный подход позволяет эффективно отсеять из сотен резюме около 70 кандидатов для дальнейших раундов интервью. Поэтому при составлении резюме следует стремиться к отточенной структуре, емким формулировкам и выверенному формату. Оптимальная структура для большинства позиций подразумевает 4-5 обособленных блоков: Name & Contact Details (личные данные); Work Experience (опыт работы); Education (образование); Awards & Achievements (достижения); Skills, Activities & Interests (дополнительная информация).
Описывая свой опыт, используйте максимум количественно измеримых достижений и активных глаголов. Если вы собеседуетесь в инвестбанкинг или консалтинг, то помните, что стандарт индустрии — строго одна страница, на английском и без фото.
Совет из личного опыта — старайтесь акцентировать внимание на наиболее впечатляющих аспектах вашей биографии. Подойдут как масштабные проекты, на которых вы работали, так и ваши увлечения. Это действительно работает: проходя отбор в один из крупнейших западных инвестбанков, мой коллега интересно преподнес опыт прохождения трассы Джиро д'Италия (одна из самых известных в мире велогонок). В итоге на собеседовании с управляющим директором, который славится дотошностью и крайне высокими техническими требованиями к кандидатам, они большую часть времени обсуждали именно эту историю.
Вступительные испытания
Вступительные задания служат своеобразным внутренним фильтром, который позволяет работодателям сужать круг кандидатов на позицию. Ряд западных фирм предпочитает проводить испытания в офисе, однако большинство использует онлайн-платформы. Самыми распространенными являются три типа вступительных заданий: количественные тесты наподобие GMAT, письменные кейсы и тесты на знание профессионального английского.
В качестве подготовки к данному этапу отбора постарайтесь прорешать 5-10 пробных вариантов в «реальных» условиях. Это позволит привыкнуть к формату и выявить проблемные места. Основной лайфхак — используйте таймер. Научиться правильно распределять время критически важно, ведь на самом тесте вас ждут жесткие ограничения — в среднем 1-2 минуты на вопрос.
Знакомый экс-консультант из BCG, который успешно прошел вступительные тесты и сдал GMAT лучше, чем 97% людей по всему миру, однажды поделился со мной своей тактикой подготовки. Решая подготовительные варианты, он создавал для себя максимально тяжелые условия: использовал раздражающий свет и ставил фоном отвлекающую музыку и новостные подкасты. Научившись концентрироваться на заданиях в такой обстановке, он без труда показал впечатляющие результаты на тестах в офисах компаний.
Беседа по резюме или фит-интервью
Серия интервью в крупнейшие западные фирмы как правило состоит из двух частей: беседы по резюме и решения кейсов или технических вопросов. Беседа по резюме — это и есть фит-интервью: на него отводятся первые 10-20 минут собеседования. Во время фит-интервью для меня важно было понять, в какой степени кандидату близки ценности, культура и цели компании.
Проводя собеседования с командой, мы также всегда пытались выяснить, насколько соискатель способен логично выстраивать аргументацию, осознает ли он, в чем его сильные и слабые стороны, чего хочет от своей карьеры. Основные вопросы, которые вас ожидают, можно разделить на три блока:
«О себе» (например: «Расскажите, когда вы работали в команде и [как реагировали, когда] что-то пошло не так?» «Где вы видите себя через семь лет?» «Какие у вас слабые стороны?»)
«Почему?» (например: «Почему вы хотите работать у нас? «Почему вы выбрали эту индустрию? «Почему мы должны нанять вас, а не других кандидатов?»)
«О позиции» (например: «Давайте обсудим основные этапы сделки X?» «Вы понимаете как устроена работа в департаменте?» «Как вы видите распределение задач на проекте Y между членами команды?»)
Самый эффективный способ подготовки — понять цель вопроса (зачем работодатель его задает?) и тезисно прописать для себя структуру ответа. Для этого оптимально использовать метод детального рассказа PARADE:
Problem: в чем заключалась проблема, с которой вы столкнулись?
Anticipated consequence: что бы произошло, если бы проблема не была решена?
Role: в чем заключалась именно ваша роль?
Action: какие конкретные действия вы предприняли?
Decision-making rationale: почему вы действовали именно так, а не иначе?
End result: какой был конкретный конечный результат?
Данный формат интервью позволяет членам команды не только познакомиться с вами ближе, но и проверить на стрессоустойчивость — вашу способность убедительно формулировать ответы на неудобные вопросы в условиях цейтнота. Показательный пример: в рамках отбора в одну из крупнейших западных компаний мой знакомый аналитик Goldman Sachs проходил видеоинтервью с командой из Лондона. Внезапно во всем здании, где он находился, полностью выключился свет. Поломку ликвидировали в течение нескольких минут, а в это время он спокойно объяснил ситуацию и продолжил невозмутимо отвечать на вопрос. Уже получив оффер, он узнал, что одним из ключевых факторов, почему его предпочли другим кандидатам, стал как раз тот момент — будущие работодатели оценили, с какой хладнокровностью и спокойствием кандидат вышел из стрессовой ситуации.
Технические или кейс-интервью
В рамках финального раунда собеседований основная задача менеджеров и партнеров — убедиться, что вы обладаете необходимыми междисциплинарными знаниями, а также можете самостоятельно вести ряд задач в рамках основных проектов компании. Будьте готовы обсуждать ключевые тренды выбранной вами индустрии, в том числе стратегические инициативы компаний, законодательные изменения и крупнейшие сделки.
Часто в ДНК интервью зашит кейсовый подход: ожидается, что вы сможете применить свои навыки и экспертизу на примере конкретных проектов и задач, с которыми сталкиваются сотрудники фирмы. Так, одно из собеседований моего друга — ассоциата McKinsey — в одной из компаний «большой тройки» заключалось в решении реального проекта партнера, который буквально перед интервью прилетел с завода клиента. Кейс был практически не адаптирован: он не знал название компании-клиента, были изменены цифры, но все остальные вводные данные отражали реальное положение дел. Кандидат предложил несколько интересных идей, в итоге обсуждение затянулось на три часа — формальное собеседование в офисе перетекло в детальный разбор проекта за чашкой кофе.
Подготовка к данному этапу отбора будет сильно разниться в зависимости от выбранного направления. Например, в случае с инвестбанкингом следует сделать упор на финансовое моделирование и оценку активов, с консалтингом — на решение кейсов. Главное, помните: умение успешно проходить собеседования — это навык, который тренируется. Каждое дополнительное интервью со временем будет добавлять уверенности в себе и гибкости в ответах на сложные вопросы.
В реалиях, где лучшие мировые вузы и бизнес-школы не обеспечивают полноценную подготовку на престижные вакансии, специалисты вынуждены самостоятельно выстраивать карьерную траекторию и стратегию прохождения отбора. Несмотря на высокую конкуренцию в российские офисы крупнейших западных компаний, получить должность мечты вполне реально. В конечном счете определяющим фактором всегда оказывается понимание кандидатом «внутренней кухни» процесса отбора, а также качество и количество времени, затраченное на подготовку к собеседованиям. Перефразируя китайскую поговорку: «Лучшее время, чтобы начать готовиться к интервью, было несколько лет назад». Следующее лучшее время — сегодня.
Расскажу, как я подходил к отбору в инвестиционные локальные и Bulge Bracket банки, попал в ВТБ и Goldman Sachs, а также поделюсь материалами для подготовки.
О себе
После окончания МГИМО получил оффер в IBD и Structuring департаменты банка VTB Capital. В итоге присоединился к команде Structuring, где занимался решениями в области сложных M&A / Private Equity сделок, а также структурным финансированием и управлением рисками на валютных, процентных и товарно-сырьевых рынках. Уже через год я перешел на позицию аналитика в московский офис Goldman Sachs.
- консультирование крупнейшей золото-добывающей компании в РФ по 100% консолидации пакета акций;
- структурирование warrant-инвестиции в одну из наиболее быстрорастущих e-commerce компаний в Восточной Европе
- подготовка с.$300 млн prepay-сделки для крупнейшей российской нефтяной компании
- структурное финансирование одного из крупнейших в мире производителей удобрений с удешевлением за счет продажи коллара + advance-arrears свопа
Проработав несколько лет в индустрии, в конечном счете я принял решение покинуть Голдман, чтобы сфокусироваться на развитии своего стартапа. Чем и занимаюсь в настоящее время.
Рекрутинг в инвестиционных банках
Общее время на подготовку: приблизительно 9 недель
Процесс отбора в инвестиционный банк как правило можно разделить на 4 этапа
- Скрининг резюме и мотивационных писем
- Онлайн тестирование
- Первый раунд интервью (с аналитиками и менеджерами) или ассессмент-центр (групповой кейс + серия блиц-интервью)
- Второй раунд интервью (с вице-президентами и управляющими директорами)
Критерии отбора между банками практически не различаются. Команда смотрит на
- Технические навыки кандидата (technical skills)
- Мотивацию (motivation & fit)
- Презентационные навыки (presentation skills)
- Умение работать в команде и лидерские навыки (teamwork / leadership skills)
- Внимание к деталям (attention to detail)
- Аналитическое мышление (problem-solving & analytical skills)
Наиболее приоритетными для команды, как правило, оказываются первые 3 критерия, так как остальные практически не поддаются точной объективной оценке в формате интервью.
1. Резюме и мотивационное письма для инвестиционных банков
Время на подготовку: 3 дня
Резюме
На просмотр вашего резюме аналитик потратит при скрининге максимум 5-10 секунд. При подготовке следует стремиться к идеально четкой структуре и аккуратному формату.
- Максимум одна страница
- Отсутствие фотографии :
- образование
- опыт работы, в том числе в студенческих организациях
- внеклассные занятия, интересы и навыки
- общее описание
- детальное описание 2-3 проектов с фокусом на результат
Cover Letter
- Максимум одна страница
- Четкая структура:
- Вступление (единственный шанс заинтересовать читающего – расскажите кто вы и что вас связывает с компанией: например члены команды, с которыми вы общались)
- Ваш бэкграунд и опыт работы (расскажите о наиболее релевантных проектах, на которых вы работали)
- Почему вы подходите (подчеркните, что ваш опыт и навыки совпадают с требованиями банка)
- Заключение (укажите контактные данные и поблагодарите за внимание)
- Стремитесь достичь похожей структуры и языковой точности
2. Онлайн-тесты в инвестиционных банках
Время на подготовку: неделя
При отборе в большинство BB банков требуется пройти numerical / verbal онлайн тест. Мне повезло – у Goldman Sachs такого требования нет.
Методика подготовки людей, которые успешно прошли данный этап отбора:
3. Investment Banking Ассесмент-Центр
Время на подготовку: 1 день
Локальные инвестиционные банки приглашают кандидатов на ассесмент при отборе на большую часть вакансий. Процесс рекрутинга в BB банки чаще всего данный этап не включает.
Сам ассессмент представляет из себя групповой кейс и серию блиц-интервью. Мой подход к данному этапу:
- внимательно слушать и анализировать то, что говорят другие участники
- ни в коем случае не перебивать людей
- отслеживать все ветки решения кейса
- распределение времени при решении и выбор члена команды, ответственного за время
- изменение направления дискуссии
- стать членом команды, который презентует финальное решение
- при решении может возникнуть спор внутри команды
- в момент презентации интервьюер скорее всего начнет задавать провокационные вопросы
4. Технические вопросы по IB
Время на подготовку: 4-6 недель
Заваленная техническая часть интервью является наиболее частой причиной отказа кандидатам. На сегодняшний день один лишь BIWS не покрывает достаточного круга вопросов для попадания в IBD.
Как я готовился к данному этапу:
5. Индустриальный опыт для Investment Banking
Время на подготовку: 2 недели
Зачастую на интервью от кандидата ожидают солидный уровень понимания хотя бы одной отрасли экономики. В идеале от вас ждут опыт применения технических навыков.
Здесь на помощь приходит релевантный опыт. Если его нет, то нужно выбрать индустрию и самостоятельно разобрать бизнес-модель отрасли, драйверы оценки и основных показателей компаний, структуру рынка и основных игроков.
Будьте готовы обсуждать одну из публичных компаний сектора. Так же часто просят рассказать свою инвестиционную идею в рамках отрасли.
6. Investment Banking Fit (Мотивационные вопросы)
Время на подготовку: 1 неделя
Детальная подготовка к предыдущим блокам уже зачастую показывает команде вашу мотивацию, однако невнятные истории из личного опыта или непонимание режима работы в индустрии, а также задач которые перед кандидатом будут стоять в случае успешного прохождения интервью ставили крест на очень сильных аппликантах.
Несколько банков (включая Голдман) практикуют мотивационное видео-интервью: вам предлагается записать ваши ответы на камеру. Для подготовки к каждому вопросу вам дается 20 секунд, при этом сам ответ должен быть не дольше 1 минуты.
Все вопросы в данном направлении я бы разделил на 3 блока:
- О себе / личный опыт
- CV-based
- Teamwork & Leadership
- Strength & Weaknesses
- Problem-solving abilities
- как устроена работа в департаменте
- круг задач перед членами команды, в зависимости от позиции
- типы сделок, которые делает команда и их основные этапы
Достоверное же представление об индустрии помогут получить порталы yuptalk.ru / mergersandinquisitions.com. Понимание сектора позволит избежать банальных вопросов и даст возможность задавать более тонкие и специфичные для каждого конкретного члена команды.
Время на подготовку: 15-20 минут ежедневно
Что от вас ждут?
- читать Ведомости, Bloomberg, FT и/или WSJ
- следить за компаниями из выбранной вами индустрии
- перед каждым интервью проводить рисерч по M&A, IPO, DCM сделкам на рынке и запоминать ключевые финансовые детали
8. Брэйнтизеры
Время на подготовку: 40 минут ежедневно
Проверка на стрессоустойчивость и сообразительность. Из-за того, что данный вид вопросов достаточно субъективен, брэйнтизеры зачастую не играют значительной роли при принятии финального решения по кандидату (однако подходы рознятся в зависимости от команды).
От вас ожидают четко выстроенного логического рассуждения, или креативного подхода к решению задачи. Правильный ответ играет гораздо меньшую роль, чем то обоснование, которое вы покажете на интервью.
Многие советуют схитрить и заранее изучить большое количество основных задач («Как сдвинуть гору Фудзи», и т.д.) Я же считаю это тратой времени – команды, которые по-настоящему ценят креативное мышление, сами подбирают каждый год новые интересные головоломки. Те же, кто задает наиболее популярные, чаще всего не предает этому должного значения.
Вопросы
Нужно ли знать английский язык для попадания в IB?
- Да, для того, чтобы получить оффер нужен свободный английский
Насколько важен CFA в процессе отбора в IB?
- Почти не важен, если у вас финансовый бэкграунд. Успешно закрытый первый уровень может незначительно помочь при скрининге. В целом же, материал не сильно коррелируют с необходимыми требованиями при отборе и поверхностно покрывает основные вопросы. Поэтому решение потратить 200+ часов должно быть мотивировано желанием расширить и структурировать представление о Финансах в целом, но никак не намерением подготовиться к интервью (я сам при этом сдал 1 уровень и ни разу об этом не пожалел)
Насколько важен сильный вуз в процессе отбора в IB?
- Важен, но скорее на этапе скрининга. Для людей с непрофильным образованием / из не топ вузов наиболее вероятный способ пройти скрининг – нетворкинг, или же наличие релелевантного опыта
Важен ли релевантный опыт?
- Важен, но его можно компенсировать блестящей подготовкой и превосходством перед другими кандидатами по большинству критериев отбора
Нужно ли читать Дамодарана, Розенбаума, Брэйли Майерс, Rotschild Interview Guide, итд. для подготовки к интервью?
- См. Пункт про CFA
Нужно ли знакомиться с командой до начала процесса отбора?
- Не обязательно, но очень желательно. Знакомство поможет быстро растопить лед и создаст идеальную атмосферу на интервью
- Посещайте мероприятия, организовываемые банками
- Ходите на встречи с банкирами в рамках семинаров, подготовленных студенческими клубами университетов
- Находите людей в Linkedin / других социальных сетях и договоритесь о короткой встрече на кофе
- Помните, что ваше интервью начинается в момент, когда вы представились и заговорили с представителем команды
- Сделайте домашнюю работу
Первое, что представляет себе среднестатистический студент-экономист при словах «инвестиционный банкир» – это всевозможные атрибуты роскошной жизни из голливудских кинокартин: разлетающиеся доллары, ревущие спорткары, роскошные виллы и нетривиальные практики досуга из фильма «Волк с Уолл-Стрит».
Действительно, из всех профессий, связанных с финансами, инвестиционные банкиры являются самым высокооплачиваемым слоем. Вместе с тем, попадание в данную касту является непростым, и путь в нее может оказаться весьма трудным и извилистым. Но обо всем по порядку.
Если я позвоню Вам в 4 утра, подниму с постели и спрошу, где работают инвестиционные банкиры, Вы наверняка ответите – в инвестиционных банках. И будете, в целом, правы. Но между понятиями «сотрудник инвестиционного банка» и «инвестиционный банкир» все же существует разница.
Деятельность инвестиционных банков можно разделить на несколько основных направлений:
- организация сделок по продаже бизнеса (sell-side M&A);
- размещение финансовых инструментов компаний, как долевых (ECM – equity capital markets), так и долговых (DCM – debt capital markets), а также производных финансовых инструментов (derivatives);
- торговля ценными бумагами на фондовых рынках (sales & trading);
- предоставление проектного финансирования (leveraged finance);
- мониторинг и исследование рынков (equity research).
При этом к инвестиционному банкингу в классическом его понимании относятся только первые два направления – слияния и поглощения, а также размещение финансовых инструментов. Именно тот человек, который занимается данной работой, и является каноничным инвестиционным банкиром.
Инвестиционные банки России
В России инвестиционный банкинг as is представлен следующими организациями:
- Остатки глобальных инвестиционных банков (Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, Credit Suisse, Citigroup, etc.). Данные инвестиционные банки, также называемые BB (bulge bracket), являются крупнейшими мировыми финансовыми институтами, но в России бум их деятельности завершился еще в 2008 году. В отношении набора кадров это проявляется в том, что найти даже одну постоянную вакансию в данные банки сейчас чрезвычайно тяжело. Абсолютное большинство тех вакансий, которые иногда появляются в открытом доступе, касаются набора off-cycle стажеров, который не гарантирует дальнейшего попадания в штат банка (назовем это так).
- «Большая тройка» российских инвестиционных банков (ВТБ Капитал, Сбербанк, Ренессанс Капитал). В отличие от своих зарубежных коллег, национальные инвестиционно-банковские игроки чувствуют себя на российском рынке комфортно и регулярно набирают новых людей в свои команды.
- Множество инвестиционных компаний меньшего масштаба (инвестиционные бутики). Сущность их деятельности мало чем отличается от инвестиционных банков, кроме размера обслуживаемых сделок, а также более узкой линейки предлагаемых услуг. Наиболее известные представители данной когорты компаний: АТОН, Advance Capital, Aquila, Тайга Капитал.
Сколько зарабатывает инвестиционный банкир?
Сообразно данным категориям различаются и вилки заработной платы аналитиков. Должности «инвестиционный банкир» не существует, вместо этого все сотрудники делятся на определенные грейды: аналитик → ассоциат → вице-президент → управляющий директор → партнер. Как правило, придя в инвестиционный банк, Вы становитесь именно аналитиком.
В российской инвестбанковской «большой тройке» заработная плата большинства аналитиков находится в диапазоне 150-200 тысяч рублей. В инвестиционных бутиках эта вилка немного смещена вниз. Что же касается глобальных bulge bracket банков, то для расчета компенсации в них предлагаю Вам самостоятельно провести небольшой расчет. Сравните курс доллара к рублю в 2008 и 2020 годах, умножьте заработную плату в российских инвестиционных банках на эту пропорцию и прибавьте к результату еще 20-30%. Вы получите приблизительную рублевую оценку заработной платы аналитика в глобальных инвестбанках по состоянию на сегодня (на практике она номинирована в долларах США).
Кроме фиксированной заработной платы, немалую часть оплаты труда инвестиционных банкиров составляют годовые бонусы, которые в среднем насчитывают 30-50% от годового оклада. В исключительных случаях (отличные показатели работы сотрудника + прибыльный год для банка) бонус может достигать 100% годового оклада.
Негативной стороной данной премиальной системы является то, что даже при безукоризненной работе в течение всего года Ваш бонус может быть безжалостно срезан просто потому, что у банка (или конкретно у того управляющего директора, в чью команду Вы входите) не было крупных закрытых сделок в этом году.
Особенности должности
Логично, что в обмен на совершенно непропорционально высокие размеры компенсации от Вас требуется очень многое взамен.
Ваш средний рабочий день будет составлять 13-14 часов (в отдельных случаях – до 20 часов), Вам периодически придется работать в выходные и праздничные дни. Более того, даже в период отпуска Вам регулярно могут давать рабочие задачи, и, в экстренных ситуациях, вызывать в офис. Для инвестиционного банкинга данный режим работы является нормой.
Вы должны знать все – в прямом смысле. Вы должны на базовом уровне понимать механизмы функционирования всех основных отраслей бизнеса, постоянно следить и быть в курсе новостей рынка, хорошо разбираться в различных категориях финансовых инструментов, четко представлять себе все стадии процесса слияния/поглощения. Отдельно стоит упомянуть жизненно важное для инвестиционного банкинга глубокое понимание корпоративных финансов. Необходимо помнить и понимать все формулы, уметь объяснять влияние на отчетность и стоимость компании любого факта хозяйственной жизни.
Вы будете чувствовать себя многоруким Шивой с утра до вечера из-за огромного количества задач, которые будут поступать Вам в работу. При этом никого не будет интересовать, что у Вас горят дедлайны – все задания должны быть сделаны в срок. Для того, чтобы справляться с таким напряженным режимом, Вам будет жизненно важно наладить до совершенства тайм-менеджмент и умение расставлять приоритеты.
Если Вы дочитали до этого момента и все еще хотите стать инвестиционным банкиром – Вам предстоит чрезвычайно серьезная подготовка.
Как стать инвестиционным банкиром?
Основных пути для попадания в инвестиционный банкинг два:
1. Стажировка в инвестиционном банке/бутике на последнем курсе университета → трудоустройство аналитиком.
2. Трудоустройство в оценку или M&A одной из компаний «большой четверки» (PwC, KPMG, EY, Deloitte) на последнем курсе → работа 1-2 года → трудоустройство аналитиком в инвестиционный банк/бутик.
Первый путь занимает существенно меньше времени, но является намного менее распространенным, так как количество стажерских мест в инвестиционном банкинге невелико. Именно поэтому, к примеру, в ВТБ Капитал в последние годы значительная доля аналитиков приходит из оценки «большой четверки».
Аналитики и консультанты из инвестиционных банков часто уходят в сферу прямых инвестиций. Поэтому мы получаем множество вопросов, касающихся различий в рабочей и повседневной жизни аналитика/ассоциата в инвестиционном банке и фонде прямых инвестиций. Мы решили написать об этом статью. Чтобы точно и детально описать сходства и различия этих позиций, мы сравним индустрии, должностные обязанности, культуру/стиль жизни, вознаграждения и необходимые навыки в обоих секторах.
![]()
Общие различия – бизнес модель
Если говорить в общих чертах, инвестиционные банки оказывают услуги по консультированию и привлечению капитала, а фонды прямых инвестиций занимаются инвестированием.
Инвестиционный банк дает своим клиентам советы по слиянию и поглощениям, реструктуризации, а также помогает им привлекать капитал.
Фонды прямых инвестиций – это группы инвесторов, аккумулирующие средства обеспеченных граждан, пенсионных фондов и страховых компаний, которые они инвестируют в бизнес. Фонды получают средства а) убеждая владельцев капитала передать в их распоряжение большие суммы денег под определенный процент, и б) получая прибыль от своих инвестиций. Фонды – инвесторы, а не советники.
Эти две бизнес-модели, безусловно, пересекаются. Инвестиционные банки (часто через подразделение, специализирующееся на привлечении финансовых инвесторов) продвигают идеи выкупа бизнеса с целью убедить инвестиционные фонды осуществить сделку. Кроме того, инвестиционные банки с полным набором услуг предоставляют финансирование под сделки с частными капиталами.
Тяжелая работа: аналитики/ассоциаты в инвестиционных банках и ассоциаты в фондах прямых инвестиций
У начинающего аналитика/ассоциата инвестиционного банка есть три главные задачи: подготовка презентаций для инвестора, финансовое моделирование и административная работа.
В инвестиционных фондах меньше стандартизации – они по-разному формируют круг обязанностей своих ассоциатов, но есть несколько функций, в которых в разной степени задействованы ассоциаты любого фонда. Их можно разделить на четыре группы:- Фандрайзинг
- Поиск проектов для инвестирования
- Управление инвестициями и портфельными компаниями
- Разработка стратегий выхода из инвестиционного проекта
ФандрайзингОбычно большую часть этой работы делают высшие руководители, а ассоциаты помогают им в подготовке презентаций, демонстрирующих достижения фонда, его стратегию и список инвесторов. Помимо этого, ассоциаты могут заниматься кредитным анализом внутри фонда.
Поиск проектов для инвестирования
В ходе отбора вариантов для инвестирования ассоциаты зачастую играют большую роль. Они разрабатывают финансовые модели и готовят обоснования по инвестициям для высшего руководства (в них приводятся причины, по которым фонд должен вкладывать капитал в отобранные проекты). Аналитическая работа также включает оценку влияния инвестиций на другие портфельные компании фонда прямых инвестиций.
Управление инвестициями и портфельными компаниями
Часто осуществляются специальным подразделением. Ассоциаты (особенно те, у которых есть опыт работы в консалтинге) могут помогать работоникам из этого подразделения, обновляя структуру операций портфельных компаний и повышая их операционную эффективность (работают с такими показателями, как: EBITDA, рентабельность собственного капитала, сокращение затрат). Степень вовлеченности ассоциата в эти процессы зависит от стратегии фонда. В некоторых из них ассоциатов привлекают к сопровождению только отдельных этапов сделки. В других фондах ассоциатоы могут быть задействованы в корпоративных вопросах проектных компаний (подготовка материалов для советов директоров и общих собраний акционеров/участников).
Разработка стратегий выхода из инвестиционного проекта
В этой работе задействованы как младшие, так и старшие менеджеры. Ассоциаты, в частности, занимаются поиском потенциальных покупателей и проводят сравнительный анализ стратегий выхода из проекта. Этот процесс во многом связан с разработкой моделей и глубоким анализом.
Финансовые модели в инвестиционных банках и фондах прямых инвестиций
Поскольку большинство ассоциатов из фондов в прошлом были инвестбанкирами, бОльшая часть работы по моделированию и оценке стоимости бизнеса им уже знакома. Однако, в фондах им приходится работать на другом уровне детализации. При выборе проектов для инвестирования они часто сталкиваются с необходимостью заменить масштабные модели, которые обычно используются в банковской сфере, на целевой, быстрый анализ. Но это не главное отличие. Главное же отличие состоит в том, что инвестиционные банки создают модели для того, чтобы впечатлить клиентов и дать им эффективные рекомендации, тогда как в фондах прямых инвестиций модели создаются для того, чтобы подтвердить инвестиционные обоснования для серьезных «skin in the game» (руководитель компании, покупающий акции своих компаний; термин, придуманный Уорреном Баффеттом - прим. пер.). В результате из моделей устраняют все «декоративные элементы» и фокусируют их на работу с покупаемым бизнесом. В ходе заключения сделок ассоциаты также работают с кредиторами и инвестиционными банками, организуя переговоры по финансированию.
Культура / Стиль жизни
Стиль жизни – это одна из тех областей, в которых у работников фондов прямых инвестиций есть однозначное преимущество. Работа в инвестиционном банке не для тех, кто хочет выкроить больше времени под личную жизнь. В инвестбанках уход с работы в 8-9 вечера считается большой удачей. Кроме того, работа в банке требует большой самостоятельности – нужно уметь вести проекты с минимальной поддержкой.
Работа в сфере инвестиций приносит не только деньги и карьерные перспективы. У вас обязательно завяжутся тесные дружеские отношения с коллегами. Многие аналитики и ассоциаты скажут вам, что после окончания университета самых близких друзей они нашли среди своих коллег по инвестиционному банку, с которыми проводили целые дни на работе.
В сфере прямых инвестиций тоже приходится усердно работать, но времени на это уходит гораздо меньше. В активную фазу сделки график становится таким же, как в инвестиционном банке, а в остальное время темп работы гораздо более расслабленный. Обычно рабочий день начинается в 9:00 и заканчивается в 19:00-21:00 в зависимости от круга обязанностей. Если сделка в активной фазе, может потребоваться работа по выходным, но в общем и целом суббота и воскресенье остаются в вашем распоряжении. Отдельные фонды прямых инвестиций пользуются опытом компании Google и организуют в офисе бесплатное питание, комнаты отдыха, иногда даже поставляют пиво в банках или кегах. В других компаниях придерживаются более консервативных правил, и сотрудники работают в аскетическом окружении.
Штат фондов прямых инвестиций обычно меньше, чем инвестиционных банков (есть и исключения), есть фонды, в которых работают всего 15 человек. Поэтому их ассоциаты взаимодействуют со всеми участниками сделок, включая самых важных партнеров. В отличие от многих инвестиционных банков из «bulge bracket», старшие руководители фондов буду знать, как вас зовут и над чем вы работаете.
Кроме того, сфера прямых инвестиций немного ближе к продажам и трейдингу: там также ценится культура достижений. В отличие от фондов, в инвестиционных банках аналитики и ассоциаты не оказывают практически никакого влияния на заключение или не заключение сделки. Многие из них ощущают себя так, будто достижения фонда – результат их работы. У работников инвестбанков такие ощущения не возникают никогда. Ассоциаты из фондов прямых инвестиций знают, что бОльшая часть их зарплаты зависит от эффективности их инвестиций, и они лично заинтересованы в получении максимальной прибыли от портфельных компаний.
Средние заработки в инвестиционных банках (с учетом бонусов) в 2011 году
Аналитик (стаж до 1 года): $130k - $140k
Аналитик (стаж 1-2 года): $155k - $165k
Аналитик (стаж 3 года и более): $175k - $195k
Ассоциат (стаж до 1 года): $150k – $185k (данные 2012 года, отражают нижний порог оплаты)Средние заработки в фондах прямых инвестиций (с учетом бонусов) в 2011 году
Ассоциат (стаж до 1 года): $100k – $220k
Ассоциат (стаж 1-2 года): $120k – $250k
Ассоциат (стаж 3 года и более): $150k – $300kО компенсациях
Заработок инвестбанкира обычно состоит из двух частей: заработная плата и бонус Бонус – это бОльшая часть заработка и он существенно повышается по мере вашего карьерного роста. Сумма бонуса определяется как личными достижениями работника, так и достижениями компании в целом.
В инвестиционных фондах заработок регламентирован не так четко. Компенсация ассоциатов обычно включает базовую часть и бонус. Базовая часть, как правило, такая же, как в инвестиционных банках, и бонус зависит от личных и корпоративных достижений, но в фондах гораздо большее значение имеют достижения самой компании. В них ассоциаты очень редко получают проценты с прибыли по инвестициям.
Выводы
Неизбежно возникает вопрос: какая из индустрий лучше? К сожалению, невозможно дать на него однозначный ответ. Все зависит от того, какая работа вам нужна, и какой стиль жизни и размер зарплаты вас интересует. Однако, для тех, у кого нет конкретных долгосрочных целей, отметим, что инвестиционные банки дают возможность попасть в самое сердце рынка капитала и позволяют познакомиться с широким набором финансовых транзакций (однако, предупреждаем, что последнее будет сильно зависеть от подразделения, в котором вы будете работать). После работы в инвестиционном банке можно перейти в фонд прямых инвестиций, производственной сектор, другие банки, утроиться на работу в бизнес-школе или старт-апе. Если же вы полностью уверены в том, что хотите работать на «buy-side», самой привлекательной возможностью для вас станет работа в фонде прямых инвестиций.
В конце 2020 позвали выступить в родном городе с лекцией для студентов-магистров по теме «Карьера в инвестиционном фонде». Приехал, выступил! Рассказал об инвестиционных фондах, необходимых знаниях для работы в них, позициях, и мошенниках, с которыми можно столкнуться на старте.
В данной статье осветим основные моменты о которых стоит знать если вы решили начать карьеру на финансовом рынке.
В формате видео вы можете ознакомится с материалом на YouTube-канале. Задать вопросы если таковые возникнут можно в Телеграмм.
Для начала сосредоточимся на компаниях, которые занимаются непосредственно инвестициями, и на соответствующих подразделениях банков, в которых вы также можете начать свою карьеру. Первое разделение, которое нам нужно знать:
Есть Sell Side, то есть компании, кому-то что-то продающие. К ним относятся подразделения инвестиционных банков, основной задачей которых является анализ, упаковка, подготовка необходимых документов для последующей продажи компании, выпуска ценных бумаг или публичного размещения акций.
Попутно, в рамках своей работы, они будут эти бумаги кому-то продавать. Поэтому карьера в таких местах сильно связана с «впариванием», хоть и с заумным видом и презентацией на 100 страниц.
Buy Side по большей части состоит из инвестиционных фондов о классификации которых мы поговорим позже. Квалификация сотрудников buy side более критична, в двух словах их основная задача это подбор, анализ и участие в покупке активов в рамках общей инвестиционной стратегии фонда.
К сожалению, начало карьеры обычно попадает на селл-сайд, и с этим ничего не поделать. Сразу покупать активы редко кого берут. А вот бегать и искать деньги — это пожалуйста, такой работы завались.
Два следующих сегмента которые стоит выделить это:
- Retail инвесторы, частные лица, которые используют собственный капитал в работе, либо представляют интересы группы инвесторов.
- Institutions, крупные организации регулируемые государством, например пенсионные фонды.
Подобная сегментация условна, в рамках данной статьи используется для лучшего понимания ситуации на рынке. Крупные игроки могут сочетать в себе buy-side и sell-side подразделения. В начале карьеры важно понимать куда именно вы идете работать.
Помимо описанных ранее финансовых организаций существуют посредники, брокеры, которые в РФ часто являются мошенниками полностью либо частично, или просто недобросовестно относятся к деньгам клиентов и судьбам сотрудников. Подробно такие компании и их продукты описаны в записи лекции.
Еще раз — первое, что надо понять — работа в инвестициях бывает разная. Вас интересует та работа, где нужно «покупать». Если не получается такую найти, сперва можно «продавать».
Можно пойти в банк. Обычно каждый крупный банк имеет отдел доверительного управления, аналитический отдел, advisory и private banking сервисы. Инвестиционные портфели составленные аналитиками этих отделов и предложенные клиентам зачастую состоят из акций крупных компаний, условно Apple, Alibaba, индексов S&P500 и т.д.
Начиная карьеру в банке вы можете рассчитывать на медленный, но стабильный рост, и если попадете в нужный отдел он будет действительно связан с инвестициями.
Далее мы рассмотрим организации, которые находятся ближе к линии фронта, а стало быть — там окажетесь и вы.
Venture Capital (VC) ориентированы на работу с компаниями на ранней стадии, как правило инвестируют в большое количество проектов, большая часть которых проваливается, а «выжившие» окупают все затраты и приносят прибыль. Вкладчиками венчурного фонда могут выступать как retail так и institutional инвесторы.
Private Equity (PE) фонды сосредоточены на инвестициях в компании, которые не торгуются на открытом рынке, но уже имеют продукт и как правило представляют собой понятные, сравнительно надежные компании. Работают как со своим, так и с привлеченным капиталом.
Идея Hedge Funds (будем понимать ее так) — обгонять рынок, хеджируя свои позиции за счет различных инструментов и стратегий. О некоторых из них я подробно рассказываю в телеграмм-канале под настроение.
Family Offices принято называть компании использующие собственный капитал, либо деньги частной группы лиц, довольно узкой, иногда какой-то богатой семьи — отсюда и название. Сторонний капитал такими фондами как правило не привлекается. Портфели Family Offices могут сочетать в себе акции и облигации, индексы, инвестиции в другие фонды и все что душе угодно, потому что это их собственные деньги.
Криптовалютные фонды работают только с криптой. Стоит отметить что любой фонд может иметь exposure на криптовалюту. Объем средств в управлении криптовалютных фондов, как и exposure на крипту в классических фондах обычно небольшой в виду небольшого размера самого криптовалютного рынка по отношению к классическому.
Также все организации работающие с бумагами публичных компаний можно разделить на два типа: value investing — применяют стратегию в рамках которой необходимо находить недооцененные компании с помощью фундаментального анализа и рыночных мультипликаторов, покупать для своих клиентов и хранить до достижения определенной стоимости, и фонды активного управления, к которым относятся hedge фонды и family offices стремящиеся обогнать рост рынка за счет активных действий — где-то встать в шорт, где-то купить опционов, и т.д.
В организационной структуре инвестиционного фонда можно выделить три основных типа ролей:
IR (investment relation), Sales, Sale Side — все что связано с привлечением денег, работой с клиентами и реализации бумаг/активов.
PM (portfolio manager), аналитики, трейдеры — непосредственно управление деньгами.
Разработчики, технический персонал и тд. — разработка необходимого ПО, поддержка инфраструктуры, администрирование.
Опять же приведенная сегментация условна и работа разных отделов зачастую пересекается, что может оказаться плюсом для кандидатов не обладающих достаточной компетенцией для старта с позиции аналитика или PM. Начиная карьеру в sale side или администрировании вы можете получить необходимые знания и перейти на желаемую позицию. Самообразование при таком подходе стоит на первом месте, количество времени необходимое на получение необходимых навыков и знаний зависит только от вас. Подробно задачи и обязанности сотрудников второстепенных ролей описаны в записи лекции, в формате статьи сосредоточимся на ролях связанных непосредственно с управлением деньгами.
Рынок финансов стремительно меняется. Трейдеров в последние годы набирают все реже потому что большая часть действий на бирже осуществляется с помощью программного обеспечения, а классические подходы к формированию и управлению инвестиционным портфелем устаревают, и зачастую не приносят нужных результатов.
В текущей ситуации начать работу на позиции PM без опыта практически невозможно ввиду высоких требований к пониманию рынка, огромного количества инструментов и ответственности за инвестиционную стратегию, в разработке которой PM помогают аналитики. О них далее и пойдет речь. В своем фонде мы делим кандидатов на две категории:
«Рыночные» кандидаты в основном уже имеют опыт работы с ценными бумагами или другими активами, разбираются в инструментах, выдвигают предложения на основе фундаментального и технического анализа.
«Математические» кандидаты в работе анализируют данные по выбранному активу за большой промежуток времени, прогнозируют стоимость и волатильность с помощью математических моделей и алгоритмов. Не так давно мы проводили конкурс связанный с алгоритмами динамического хеджирования, ответ победителя может служить хорошим примером работы «математического» аналитика.
Огромным плюсом для вас будет умение сочетать понимание рынка и необходимые знания в области математики. Сильное отклонение в одну из сторон могут отразится на результатах вашей работы, они не будут объективны и пользы не принесут. Помимо уже озвученного набора компетенций хороший аналитик должен обладать следующими скилами:
Предметное знание одной или нескольких областей. Необязательно понимание нефтяного рынка или зеленой энергетики, вы можете хорошо разбираться в криптовалюте или менее популярной сфере, найдется фонд которому ваши знания пригодятся.
Хорошо развитые Soft Skills помогут вам правильно сформулировать и донести до руководства свои идеи, гипотезы. Зачастую кандидаты не могут обосновать свою позицию, либо наоборот стоят на ней «до конца» не принимая во внимание мнение коллег.
Поиск и анализ информации наряду с упаковкой результатов в понятные коллегам и инвесторам документы это must have. Помимо того что нужно ориентироваться в аналитических агентствах, находить нужные отчеты и правильно интерпретировать полученную информацию, все это нужно делать быстро. Если у вас уже есть примеры вашей работы, прикрепите их к резюме, если нет попросите тестовое задание на этапе собеседования, так вы сможете проявить себя.
Обладая перечисленными выше навыками вы можете рассчитывать на место в хорошем фонде. Если знаний не достаточно то есть смысл попробовать себя на «второстепенной» должности и вернутся к желаемой позиции позже. Относитесь серьезно к выбору места работы, карьера в сомнительной организации (форекс-кухни, популярные брокеры) с большой вероятностью закончится грустью и потерянным временем.
Надеюсь эта информация была для вас полезна, более подробно каждый пункт описан в видео записи лекции. Если у вас остались вопросы — чат с коллегами по цеху, мой канал в телеграм.
Читайте также:
