Какая пенсия инвестируется на фондовом рынке тест
Опубликовано: 07.05.2025
Восемь лет назад Московская биржа начала рассчитывать индексы рынка пенсионных накоплений — композитные индексы акций и облигаций, в которые могут инвестироваться средства пенсионных накоплений. Индексы выступают ориентиром и отражают три возможные стратегии инвестирования в зависимости от класса активов — консервативную, сбалансированную и агрессивную.
Год назад нами уже проводилась оценка инвестиционной привлекательности пенсионных накоплений на основе специализированных индексов МосБиржи. Основываясь на историческом анализе, показавшем превышение доходности модельных портфелей над инфляцией в стране и относительно низкие риски, мы пришли к выводу о целесообразности подобного рода инвестиций.
Теперь рассмотрим в динамике, как ведут себя индикаторы пенсионного рынка, и оценим эффективность состава и структуры активов индексов в 2020 г. Актуальность исследования обретает особую значимость с учетом вступления в силу обновленной методики расчета индексов пенсионных накоплений с 12 ноября 2020 г.
Для оценки «пенсионных портфелей», представленных консервативным, сбалансированным и агрессивным индексами Московской биржи, рассмотрим параметры риска и доходности за последний год, включая ноябрьское ралли фондового рынка.
В качестве бенчмарков выбраны индекс МосБиржи, индекс МосБиржи полной доходности TR с учетом дивидендов, индекс полной доходности гособлигаций RGBI TR, включающий купоны. Мерой риска выступает показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов, или «сигма» коэффициент (σ). Количество периодов наблюдения — 11 торговых месяцев. Расчеты приведены в таблице.
Риск инвестиций в пенсионные индексы соответствует их специфике. Консервативные стратегии отличаются пониженным помесячным риском вложения средств. Закономерно, что волатильность агрессивного портфеля кратно выше консервативного, но при этом все равно ниже индекса МосБиржи полной доходности более, чем в 2 раза.
А вот доходность индексов пенсионных накоплений с начала года кардинально расходится с привычными зависимостями: рост риска не сопряжен с повышенной доходностью инвестиций, однако в 2020 г. здесь играет роль взрывная волатильность широкого рынка на фоне коронакризиса. Сбалансированность пенсионных индексов за счет нахождения в структуре активов и защитных инструментов (облигаций) позволила «инвесторам-пенсионерам» избежать существенных просадок своих активов.
Состав и структура активов индексов пенсионных накоплений Московской биржи представлены в таблице.
Все виды «пенсионных портфелей» с начала года обошли по доходности индекс МосБиржи. При сохраняющейся на 10 ноября отрицательной динамике бенчмарка индексы пенсионных накоплений демонстрируют положительный настрой, обгоняя и банковские ставки, и инфляцию.
Если сравнивать пенсионные индексы с индикатором рынка акций полной доходности TR, отметим, что основное влияние на устойчивость пенсионных вложений оказала высокая облигационная составляющая. Конечно, корректное сравнение консервативных пенсионных индексов необходимо проводить с эталоном долгового рынка — индексом гособлигаций RGBI TR. И здесь бенчмарк госбумаг полной доходности в текущем году — лидер, хотя и не безоговорочный: годовой риск на 1,2 п.п. выше консервативной стратегии.
Сравнительная динамика индексов пенсионных накоплений и бенчмарков рынка акций и облигаций представлена на рисунке.
Итоги
Накопление на заслуженный трудовой отдых — рациональный подход, особенно в долгосрочном периоде. Выбор инструментов размещения средств зависит от толерантности человека к риску. Индексы пенсионных накоплений Московской биржи предлагают, по сути, готовые портфели, инвестируя в которые можно получить доходность выше инфляционных ожиданий при относительно умеренных рисках, обеспечив себе достойную старость в будущем.
Индексы пенсионных накоплений на протяжении истории существования с 2012 г. зарекомендовали себя как инструмент, заслуживающий внимания инвесторов: их динамика превышает темп роста инфляции в стране.
Эффективность изменений состава и структуру активов пенсионных индексов Московской биржи, анонсированных на 12 ноября 2020 г., можно оценить лишь с течением времени. Надеемся, что ребалансировка не изменит оптимальное соотношение риска и доходности инвестиций будущих пенсионеров.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Заседание ФРС. Что скажет регулятор и как это повлияет на рынки
Московская биржа уточнила расписание работы в майские праздники
Что предвещало угрозу в Северстали, ММК и НЛМК
Министерский комитет ОПЕК+ рекомендовал не менять решение о наращивании добычи нефти
Сколько потеряет индекс МосБиржи в дивидендный сезон
Адрес для вопросов и предложений по сайту: [email protected]
Copyright © 2008–2021. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.
Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Примерные тестовые задания к итоговой аттестации
1. Укажите правильное утверждение. Инвестиционный капитал создается с целью:
1) Создания накоплений на случай болезни
2) Формирования накоплений на крупную покупку
3) Создания накоплений на будущую старость
4) Создания накоплений на случай потери работы
2. Укажите правильное утверждение. Инвестиционный капитал создается с целью:
1) Создания накоплений на случай болезни
2) Формирования накоплений на крупную покупку
3) Создания накоплений на будущую старость
4) Все утверждения неверны
3. Укажите правильное утверждение. Резервный капитал создается с целью:
1) Создания накоплений на случай болезни
2) Формирования накоплений на крупную покупку
3) Создания подушки безопасности при выходе на пенсию
4) Все утверждения неверны
4. Укажите правильное утверждение. Страховой капитал создается с целью:
Создания накоплений на будущую старость
Формирования накоплений на крупную покупку
Создания накоплений на случай потери работы
4) Все утверждения верны
5. Укажите правильное утверждение.
Чем выше риск, тем больше доходность
Чем выше риск, тем меньше доходность
Чем меньше риск, тем больше доходность
Нет верных утверждений
6. Укажите правильное утверждение.
1) Чем меньше риск, тем больше доходность
2) Чем выше риск, тем меньше доходность
3) Чем меньше риск, тем меньше доходность
4) Все ответы верны
7. Укажите правильное утверждение.
Акции являются менее рискованными, чем облигации
Акции являются более рискованными, чем облигации
Наиболее рискованными являются инвестиции в государственные ценные бумаги
8. Какие ценные бумаги обладают наименьшим риском
Корпоративные облигации, обеспеченные залогом имущества
Государственные ценные бумаги
4) Муниципальные ценные бумаги
9. Доходность инвестиций составляет 10%. Инфляция = 14%. Определить реальную доходность инвестиций, используя формулу Фишера. Ответ указывать с точностью до десятой доли процента.
Ответ вписывается самостоятельно ___________________
10. Доходность инвестиций составляет 12%. Инфляция = 8%. Определить реальную доходность инвестиций, используя формулу Фишера. Ответ указывать с точностью до десятой доли процента.
Ответ вписывается самостоятельно ___________________
11. Доходность инвестиций составляет 10%. Инфляция = 15%. Определить реальную доходность инвестиций, используя формулу Фишера. Ответ указывать с точностью до десятой доли процента.
Ответ вписывается самостоятельно ___________________
12. Доходность инвестиций составляет 12%. Инфляция = 15%. Определить реальную доходность инвестиций, используя формулу Фишера. Ответ указывать с точностью до десятой доли процента.
Ответ вписывается самостоятельно ___________________
13. Вкладчик размещает 100 000 рублей на банковском депозите сроком на 1 год. Банк предлагает 2 варианта размещения денежных средств: вклад «Доходный» под 9,8% годовых и вклад «Классический» под 9,6% годовых с ежемесячным начислением и капитализацией процентов. По какому депозиту вкладчик получит большую сумму?
По вкладу «Доходный»
По вкладу «Классический»
По обоим вкладам суммы будут одинаковы
14. Вкладчик размещает 1 млн. рублей на банковском депозите сроком на 1 год. Банк предлагает 2 варианта размещения денежных средств: вклад «А» под 8,8% годовых и вклад «В» под 8,4% годовых с ежеквартальным начислением и капитализацией процентов. По какому депозиту вкладчик получит большую доходность после окончания срока действия депозита?
Доходности будут одинаковы
15. Вкладчик размещает 500 000 рублей на банковском депозите сроком на 1 год. Банк предлагает 2 варианта размещения денежных средств: вклад «Доходный» под 10,8% годовых и вклад «Классический» под 10,2% годовых с ежемесячным начислением и капитализацией процентов. По какому депозиту вкладчик получит большую сумму при окончании срока действия вклада?
1) По вкладу «Доходный»
2) По вкладу «Классический»
3) По обоим вкладам суммы будут одинаковы
16. Вкладчик размещает 300 000 рублей на банковском депозите сроком на 1 год. Банк предлагает 2 варианта размещения денежных средств: вклад «Летний» под 0,8% в месяц с капитализацией процентов и вклад «Классический» под 9,8% годовых с выплатой процентов по истечении года. По какому депозиту вкладчик получит большую сумму при окончании срока действия вклада?
1) По вкладу «Летний»
2) По вкладу «Классический»
3) По обоим вкладам суммы будут одинаковы
17. Вкладчик размещает 100 000 рублей на банковском депозите сроком на 1 год. Банк предлагает размещение денежных средств на вклад под 9,6% годовых с ежемесячным начислением и капитализацией процентов. Какую сумму вкладчик получит через год?
Ответ вписывается самостоятельно ____________________
Ответ: 110 034 руб.
18. Вкладчик размещает 1 млн. рублей на банковском депозите сроком на 1 год под 8,4% годовых с ежемесячным начислением и капитализацией процентов. Какую сумму вкладчик получит через год?
Ответ вписывается самостоятельно ____________________
Ответ: 1 087 311 руб.
19. Вкладчик размещает 500 000 рублей на банковском депозите сроком на 1 год под 10,2% годовых с ежемесячным начислением и капитализацией процентов. Какую сумму вкладчик получит через год?
Ответ вписывается самостоятельно ____________________
Ответ: 553 453 руб.
20. Вкладчик размещает 300 000 рублей на банковском депозите сроком на 1 год под 0,8% в месяц с капитализацией процентов. Какую сумму вкладчик получит через год?
Ответ вписывается самостоятельно ____________________
Ответ: 330 102 руб.
21. В случае возникновения страхового случая, на какую сумму может претендовать застрахованное лицо?
На выплату страховой премии
На выплату страховой стоимости
На выплату страховой суммы
22. Может ли страхователь и застрахованное лицо не совпадать?
Может, поскольку страхователь и застрахованное лицо – одно и тоже лицо
Может, если за застрахованное лицо сумму страховой премии заплатит страхователь.
Не может, потому что в этом случае страховая компания вправе отказаться от выполнения своих обязательств.
23. Страховая премия - это
Сумма, которую получит застрахованное лицо в случае страхового случая
Прибыль страховой компании
Сумма, которую обязано заплатить застрахованное лицо при оформлении страховки
24. Кто платит страховые взносы в коммерческом страховании?
Государственные органы власти
Исключительно сами застрахованные лица
Взносы могут платить сами застрахованные лица и страхователи
25. При росте рыночных процентных ставок стоимость облигаций с фиксированным купоном:
Не реагирует на изменение рыночных ставок
26. Какие права купонная облигация даёт её владельцу
Получать постоянный доход в виде купонных платежей
Участвовать в общих собраниях акционерного общества при прекращении платежей по купону
Потребовать оплату купона по облигациям в имущественной форме
27. Если рыночные процентные ставки снижаются, то цена облигации
3) Остаётся неизменной
4) Не реагирует на изменение рыночных ставок
28. При ликвидации компании первоначально удовлетворяются требования
Владельцев привилегированных акций
Владельцев обыкновенных акций
29. Иванов Иван Иванович застраховал свою машину и по ОСАГО, и по КАСКО. Он попал в аварию по его собственной вине. Представители ГИБДД признали его виновником. Может ли Иванов претендовать на получение страховой суммы для ремонта собственного автомобиля, и за счет каких средств будет отремонтирован автомобиль Андреева, который пострадал в результате действий Иванова?
Автомобиль Иванова будет отремонтирован за счет страховых выплат по КАСКО, а Андреева – за счет ОСАГО
Автомобиль Иванова будет отремонтирован за счет страховых выплат по ОСАГО, а Андреева – за счет КАСКО
Автомобиль Андреева будет отремонтирован за счет страховых выплат по ОСАГО и КАСКО, а свой автомобиль Иванов отремонтирует за счет собственных средств, поскольку сам виноват
30. Иванов Иван Иванович застраховал свою машину по ОСАГО, а на КАСКО решил сэкономить. Он попал в аварию, столкнувшись с автомобилем Андреева Андрей Андреевича. Представители ГИБДД признали обоюдную вину (то есть признали виновником Иванова и Андреева). Страховая компания Андреева выплатила Иванову по ОСАГО cумму в 400000 рублей, как это было предусмотрено договором ОСАГО с Андреевым. Иванову не хватило этих денег для ремонта собственной машины. Вправе ли он требовать доплаты от собственной страховой компании или от компании Андреева?
Не вправе, поскольку получил полис только ОСАГО
Вправе, поскольку застраховался и по полису ОСАГО страховая компания должна полностью возместить ему ущерб
Вправе, если есть страховка ОСАГО у Андреева и страховая компания Андреева полностью должна возместить ущерб Иванову.
31. Иванов Иван Иванович застраховал свою машину по ОСАГО, а на КАСКО решил сэкономить. Он попал в аварию, столкнувшись с автомобилем Андреева Андрей Андреевича. Представители ГИБДД признали обоюдную вину (то есть признали виновником Иванова и Андреева). Вправе ли он претендовать на получение страховой суммы для ремонта собственного автомобиля?
Не вправе, поскольку у него нет полиса КАСКО
Вправе, поскольку он застраховался, получив полис ОСАГО
Вправе, поскольку пострадавший в ходе аварии тоже застраховался, получив полис ОСАГО и его страховая компания выплатит возмещение Иванову
32. Иванов Иван Иванович застраховал свою машину по ОСАГО, а на КАСКО решил сэкономить. На дороге у него пробило колесо. Он не справился с управлением, столкнулся с деревом и повредил автомобиль. Вправе ли он претендовать на получение страховой суммы для ремонта собственного автомобиля?
Не вправе, поскольку у него нет полиса КАСКО
Вправе, поскольку он застраховался, получив полис ОСАГО
Вправе, если подтвердится, что он был трезв
Это лицензируемая деятельность (лицензии выдает ЦБ РФ), которая требует аудита и актуарной оценки инвестиций
Это нелицензируемая деятельность, т.к. НПФ стали акционерными обществами и отвечают за собранные взносы всем своим капиталом
Имеются требования по достаточности капитала и собственных средств у НПФ, сформулированы требования по структуре инвестирования (доли тех или иных активов)
НПФ вправе самостоятельно выбирать источники финансирования своей деятельности и направления инвестирования собранных взносов. НПФ самостоятельно инвестируют на фондовом рынке, размещают деньги на депозитах банков.
34. Существенная пенсионная реформа в РФ имела место в 2002 году. Главным элементом этой системы стал переход:
от страховой пенсии к добровольно-накопительной
от распределительной системы к многоуровневой накопительно-страховой
от многоуровневой системы разнообразия пенсий к единообразной одноуровневой страховой, основанной на взносах в Пенсионный фонд
от выплат в Пенсионный фонд к выплатам непосредственно в бюджет и получение пенсий от государства (минуя Пенсионный фонд)
35. СНИЛС - это
Банковская карточка, на которую перечисляются пенсия, пособия и иные выплаты со стороны государства
«зеленая карточка» с зафиксированным ИНН
Номер на пластиковой карточке, который позволяет получать гражданину информацию о государственных и муниципальных услугах, работодателю выступать страхователем по пенсионному обеспечению
Официальный документ, подтверждающий статус пенсионера и позволяющий пользоваться льготами
36. СНИЛС - это
1. Документарно оформленное получение гражданином ИНН (выписка из реестра)
2. Номер на пластиковой карточке, который позволяет получать гражданину информацию о государственных и муниципальных услугах, работодателю выступать страхователем по пенсионному обеспечению
3. Банковская карточка, на которую перечисляются пенсия, пособия и иные выплаты со стороны государства
4. Документ, позволяющий пенсионеру получать льготы и выплаты от государства (оплата проезда в транспорте, получение лекарств, пенсионных выплат, социальных пособий)
37. Для сравнения эффективности пенсионных систем по странам и рассчитывается коэффициент замещения. Этот коэффициент равен
Отношению числа пенсионеров к числу работающих
Отношению числа вновь выходящих на рынок труда к числу выходящих на пенсию
Отношению средней пенсии к средней заработной плате по каждому году по стране
Отношению общего дохода пенсионера от всех источников к официально назначенной пенсии
38. Современная государственная пенсионная система РФ может характеризоваться как
накопительно- индексируемая двухуровневая
39. Коэффициент замещения равен
1. Отношению средней пенсии к средней заработной плате по стране
2. Отношению назначаемой в текущем году пенсии по выбранному случайным образом гражданину к его общей величине дохода до выхода на пенсию
3. Отношению числа пенсионеров к числу работающих
4. Отношению числа вновь выходящих на рынок труда к числу выходящих на пенсию
40. С 1 января 2014г начался процесс реформирования негосударственных пенсионных фондов (НПФ) РФ. Выберите вариант ответа, который поясняет о чем идет речь:
1) До 2014г НПФ принадлежали государству, а с 2014г стали частными.
2) До 2014г НПФ были некоммерческими организациями, а с 2014г должны быть преобразованы в акционерные пенсионные фонды (т.е. должны сменить организационно-правовую форму).
3) До 2014г НПФ были частными (принадлежали физическим и юридическим лицам), а с 2014 года НПФ переходят под контроль государства (и капитал фондов формирует государство).
41. Срок исковой давности привлечения к ответственности физических лиц за совершение налогового правонарушения установлен Налоговым Кодексом РФ
Инвестиции на фондовом рынке неразрывно связаны с рыночными рисками. Это значит, что стоимость ваших вложений может периодически колебаться — то расти, то падать. Иногда эти колебания могут быть сильными и заставить вас нервничать.
Например, в конце 1990-х только ленивый не зарабатывал на американских акциях. За этот период американский индекс S&P 500 вырос на внушительные 475%. Десятилетие беспрерывного роста привлекло на фондовый рынок множество новых и неопытных инвесторов, которые на растущем рынке стали мнить себя профессионалами.
Но потом — в 2000-2003 годах рынок акций пережил одно из самых сильных падений за свою историю — S&P 500 упал почти на 50% со своих максимумов. Те, кто до этого жадно покупал акции, теперь, видя как цены стремительно рушатся, стали в панике от них избавляться.
Почему так произошло? Многие просто забыли о рисках, покупали акции на эмоциях и эйфории, всем казалось, что рынок никогда не перестанет расти. И жестко за это поплатились.
Я неспроста начал эту статью с истории про кризис доткомов. Это яркий пример, когда инвесторы совершают ошибки под влиянием эмоций и неверно оценивают свою устойчивость к рискам. Сегодня вы узнаете, как правильно оценивать свои риски, чтобы не повторять чужих ошибок, а так же сможете пройти тест и определить свой тип инвестора.
В прошлой статье про инвестиции и спекуляции я упомянул, что большинство инвесторов показывают результаты хуже, чем активы, в которые они инвестируют. Объясняется это тем, что сейчас называют «поведенческие финансы».
Все люди в той или иной степени подвержены эмоциям, которые мешают хладнокровно мыслить и принимать рациональные решения. Иногда мы принимаем финансовые решения не с точки зрения личной выгоды и разума, а под влиянием эмоций. В инвестициях все тоже самое — зачастую инвесторы принимают инвестиционные решения не с рациональной точки зрения, а под влиянием эмоций, чаще всего жадности и страха. И часто это очень плохо сказывается на результатах инвестора.
Одна из причин, по которой инвесторы делают ошибки под влиянием эмоций — недооцененность рыночного риска. Если инвестор берет на себя слишком большие риски, не оценивая реально возможные потери, то в период падения рынка, он будет испытывать сильные волнения и переживания, которые приведут к множеству ошибок и печальным результатам. Самый распространенный пример — эйфория, царившая на американском рынке в конце 90-х годов, когда все верили в безудержный рост рынка акций, забыв о рисках. Закончилось это падением акций на 40% в 2000-2003 годах. Те, кто прежде агрессивно покупал акции, переоценили свою устойчивость к риску, и теперь в панике старались избавиться от акций как можно скорее.
Важно, чтобы инвестор понимал уровень рыночных рисков, которые несет в себе распределение активов в его портфеле. Так же важно, чтобы распределение активов соответствовало тому, что называется устойчивость инвестора к риску. Это та мера волатильности и убытков, которые инвестор готов выдержать, не испытывая при этом беспокойства и желания все продать в период нестабильности. Именно такой подход может уберечь от эмоциональных продаж и эйфорических покупок.
Все люди разные и отличаются по характеру и темпераменту. Одни любят чувствовать адреналин в крови и не могут жить без острых ощущений, другие предпочитают спокойную и размеренную жизнь в тихом месте. Одни любят острую пищу, другие нет.
То, что подходит одним, может совсем не подходить другим. Если человек, который не привык к острой пище, приедет в Тайланд и попробует тайскую еду, которая по обыкновению основательно приправлена острым жгучим перцем, то такое блюдо вызовет у него сильное или даже нестерпимое жжение во рту. Хотя сами тайцы к такой пище давно привыкли и для них это норма.
Так же и в инвестициях. Одни инвесторы спокойно относятся к падениям своего портфеля и даже пользуются этим моментом. Другим же наоборот становится плохо только при одной мысли о возможных потерях. Чтобы инвестиционный портфель не доставлял вам беспокойства и соответствовал вашей толерантности к риску, были придуманы тесты-анкеты.
Сейчас вы как раз можете пройти такой тест. Он поможет определить насколько вы устойчивы к риску, а значит вам будет легче подобрать правильное распределение активов в портфеле. После тестирования вы увидите результат — ваш риск профиль, общее описание портфеля и его поведение.
Как будут работать "пенсионные" инвестсчета
Концепцию ИИС третьего типа ("длинного", "пенсионного") Банк России представил в октябре прошлого года. Этот вариант накоплений мог бы подойти людям с высокими зарплатами. Законопроект о введении таких счетов в высокой степени готовности для внесения в Госдуму, в нем сохранилась предложенная ЦБ концепция налоговых льгот, рассказал "Российской газете" глава Комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. Он рассчитывает на принятие закона в этом году с тем, чтобы предусмотренные им налоговые льготы заработали с начала 2022 года.
Вполне возможно, что ИИС-3 появится раньше, чем гарантированный пенсионный план, считает Аксаков. "Наработаем опыт, чтобы потом его можно было применить к пенсионным накоплениям, - сказал он. - По ИИС-3, на мой взгляд, надо побыстрее двигаться и освобождать часть дохода, которая направляется на эти счета от подоходного налога".
Еще ранее, в 2016 году, минфин и Банк России предложили систему льгот для добровольных пенсионных накоплений, которая должна была прийти на смену обязательным пенсионным накоплениям. По мере изменения концепции новой системы ее название менялось, последний вариант назывался гарантированным пенсионным планом, однако законопроект о нем так и не был внесен в Госдуму.
Мораторий на обязательное формирование накопительных пенсий введен в 2014 году и ежегодно продлевается, сформированные до этого обязательные пенсионные накопления при этом сохраняются, но прирастают только за счет инвестиционного дохода. Из-за их незначительных объемов большинству граждан при достижении пенсионного возраста они будут выплачены единовременно.
Что еще можно сделать с "пенсионными" деньгами
Стоит подумать о льготах для негосударственных пенсионных фондах (НПФ) и страховщиков, если они будут вкладывать деньги в инфраструктурные проекты, финансируемые в том числе за счет средств Фонда национального благосостояния, предложил Антон Силуанов. В пример он привел возможные вложения в строительство высокоскоростной магистрали Москва - Санкт-Петербург.
Эльвира Набиуллина на это ответила, что сам факт вложений государства в определенный проект не гарантирует возвратности и доходности, и НПФ не должны автоматически соинвестировать деньги пенсионеров в проект, в который идет ФНБ. Она считает, что для этого нужны прежде всего прозрачные условия для инвесторов.
Концепция индивидуальных инвестиционных счетов третьего типа предполагает, что они будут открываться как минимум на десять лет (и все это время с них нельзя выводить деньги) в обмен на сильные стимулы - сочетание налогового вычета по взносам на счет и освобождение от налога дохода по счету. Причем граждане смогут одновременно владеть и ИИС-3 и "обычным" ИИС. Льготы по ИИС-3 будут доступны при условии покупки за счет средств с этого счета жилья, либо пенсионного плана или пожизненного аннуитета. Вычет по взносам на ИИС-3 будет возможен в двух вариантах: вычет на ежемесячно вносимую сумму через работодателя, но не более 6% от дохода, или на самостоятельно сделанный взнос, но ограниченный 120 тысячами рублей в год. Это должно стимулировать внесение средств на ИИС не из ранее сделанных накоплений, а из текущих доходов.
Начинающим инвесторам не следует вкладывать все свободные деньги в известные компании только лишь на том основании, что они раньше показывали хорошую доходность, считает глава ЦБ.
По словам Набиуллиной, сейчас на фоне массового наплыва частных инвесторов на фондовый рынок прослеживается тенденция, когда физлица выходят просто начинают инвестировать в "известные имена" на основании их предыдущей хорошей доходности. "Но, как известно, предыдущая доходность - это не всегда гарантия будущей доходности", - подчеркнула глава ЦБ.
По словам Набиуллиной, чтобы не разочароваться в фондовом рынке, начинающим инвесторам стоит делать диверсифицированные вложения через фонды коллективного инвестирования. "Когда это делают профессионалы, риски разложены по разным типам активов", - считает председатель Банка России.
По данным Московской биржи, только в марте брокерские счета открыли 754,5 тыс. человек, число частных инвесторов превысило 11 млн человек. Их активность все время растет: сделки в марте совершали более 1,8 млн человек по сравнению с 606,7 тыс. человек в марте прошлого года. Статистика биржи говорит о в целом рациональном отношении граждан к риску: частные инвесторы вложили в марте в российские акции 14,6 млрд рублей, в облигации - 58 млрд рублей, в биржевые фонды (биржевые ПИФы и ETF) - 11,3 млрд рублей.
«Бестолковые траты — первый повод задуматься об инвестировании»
— Когда и с какой суммой имеет смысл начинать игру на бирже, если ставить цель сформировать финансовую «подушку» к моменту выхода на пенсию?
— До 30-ти лет можно сильно не задумываться о пенсии. Люди в этот период, как правило, еще закрывают первоочередные потребности — выплачивают ипотеку, копят на машину, и так далее. Минимальной суммы, на мой взгляд, здесь в принципе не существует. В долгосрочном инвестировании самая приятная вещь заключается в том, что даже небольшая, но регулярно пополняемая сумма дает ощутимый эффект в будущем. Главное не пропустить именно момент выбора, когда важные потребности закрыты, и остается какое-то количество свободных средств. Например, один мой знакомый закрыл уже две ипотеки и не знал, куда теперь вкладывать деньги. Брать еще одну? Но ситуация с ценами на недвижимость сейчас непонятная, к тому же возврат от инвестиций при дальнейшей сдаче в аренду небольшой — около 3%.
Человек понимает, что может купить машину еще более высокого класса, ездить на более дорогие курорты, ходить в дорогие рестораны. Сегодня почти все банки предоставляют услугу контроля расходов — можно зайти в личный кабинет и посмотреть категории трат. Каждый для себя сам решает, все ли расходы были так необходимы. Появление бестолковых трат, о которых вы начинаете жалеть — это первый сигнал, что пришло время задуматься об инвестировании.
Кстати, чаще всего люди рассуждают не о долгосрочном инвестировании, которое поможет им на пенсии, они говорят о создании финансовой подушки вообще, на всякие непредвиденные ситуации. При этом наемных сотрудников среди инвесторов заметно больше. Предприниматели, как правило, предпочитают инвестировать в развитие собственного бизнеса.
— Ваш приятель закрыл две ипотеки. А вот другая ситуация: человек выплачивает ипотеку, и у него остаются свободные деньги. Их можно инвестировать?
— Я против такого подхода. Суммарная доходность по консервативным инвестициям, как правило, примерно равна ставке по ипотеке. Поэтому единственная рациональная тактика — это отправлять все свободные деньги на выплату кредита, гасить его как можно быстрее.
Инвестиции можно сделать более доходными, чем процент по ипотеке, но это уже существенный риск, зачем это нужно? Ведь до окончания выплат квартира принадлежит банку. Поэтому, на мой взгляд, правильнее сначала закрыть кредит и после это начать регулярные отчисления на свое светлое будущее.
— Вы упоминали о низком возврате инвестиций от сдачи недвижимости в аренду. Вложения в недвижимость сейчас вообще имеют смысл?
— В больших диверсифицированных портфелях недвижимость, наверное, должна быть. Но надо понимать несколько особенностей. Это самая неликвидная часть портфеля: нельзя продать в один день, нельзя продать четверть квартиры и переложиться в облигации , например.
И самое главное — инвестировать в недвижимость надо там, где растет экономика. Это может быть отдельный город или даже район, но рост должен быть, и вы должны четко понимать, почему он произойдет. Если мы находимся в ситуации угнетенной экономики, инвестировать абсолютно невыгодно. Это касается и жилой, и коммерческой недвижимости, недвижимости, приобретаемой с целью перепродажи, и той, которая приносит арендные платежи.
При этом стоит иметь в виду, что недвижимость всегда отстает на год от фондовых индикаторов: сначала проблемы начинаются на фондовом рынке, потом на рынке недвижимости. И в обратном направлении та же картина: сначала оживляется рынок ценных бумаг , потом рынок недвижимости.
— Существенную часть накоплений россияне последние 15 лет держали на вкладах. Снижение ставок — повод поменять стратегию?
— Если мы говорим о долгосрочном инвестировании, то банковский депозит в портфеле точно должен быть. Ты не несешь в этой инвестиции риска, ты можешь закрыть депозит и забрать деньги в любой момент. В худшем случае можно потерять проценты, но в этом ничего страшного нет. Сколько средств держать на счету? Это должна быть сумма, которая потребуется в ближайшие полгода-год. Или когда непонятно, потребуется она вообще или нет.
С другой стороны, банковский депозит — это всегда менее доходная история, чем, скажем, облигация того же банка. Это происходит по ряду причин. Первая — это система страхования вкладов. 1,4 млн руб. государство вам обязательно вернет, если у банка возникнут проблемы. Но это не бесплатная услуга, банки отчисляют деньги в агентство по страхованию вкладов.
Вторая причина — это стоимость привлечения клиентов. Сюда входят и маркетинговые расходы, и содержание офисов. Размещая облигации, банк тоже несет расходы, но они менее значительны. И в среднем — если сравнить доходность вклада и доходность облигации этого же банка — получается, что облигации всегда дают на 2-3% больше.
Когда депозиты приносили больше 10% годовых, на это расхождение можно было не обращать внимание, но теперь, когда доходность вкладов 5-6% годовых, а облигации приносят 8-9% — это уже существенная разница, особенно с точки зрения долгосрочного инвестирования.
— Этого изменения масштаба достаточно, чтобы вкладчики могли заинтересоваться облигациями?
— Очень важно, что государство стало стимулировать интерес к фондовому рынку. В первую очередь тем, что уравнивает депозиты и инвестиции в вопросах налоговой эффективности. Депозиты всегда были интереснее не только из-за гарантий, но и из-за того, что они не облагаются налогом. За последние несколько лет государство ввело ряд мер, чтобы простимулировать спрос на ценные бумаги — отмену подоходного налога на купон по облигациям, налоговую льготу при держании паев фондов более трех лет, индивидуальные инвестиционные счета, где инвестор при долгосрочном инвестировании полностью освобождается от уплаты налога или получает налоговый вычет на вложенную сумму. Все это делает продукты фондового рынка более конкурентными, и спрос на них постепенно растет.
Максимально воспользоваться всеми льготами от государства можно как раз при открытии индивидуального инвестиционного счета (ИИС). Можно купить облигации федерального займа (ОФЗ), которые дают сейчас доходность выше, чем вклады, их купон не облагается налогом, кроме того, можно еще сэкономить 13% на налоговом вычете. Тогда при сопоставимом уровне надежности инвестор получает не 6% как в банке, а уже 11%. При этом можно выбрать: либо получать налоговый вычет до 52 тыс. рублей ежегодно, либо освободить свой доход с инвестиций от налога. Для долгосрочного инвестирования (в том числе, накоплений на пенсию) мы как раз рекомендуем своим клиентам открыть счет ИИС и использовать тип Б налогового вычета — освобождение от налогообложения дохода по счету.
ИИС — прорывной инструмент для российского рынка. Однако глобально программа не новая — во всех развитых странах давно существуют специальные инвестиционные счета, которые освобождены от налогов и предназначены специально для накопления средств на пенсию. Стоит отметить, что у ИИС перед ними есть важное преимущество — средствами можно воспользоваться и до достижения пенсионного возраста. По нашей статистике половина из тех, кто инвестирует на ИИС, не имели ранее опыта на фондовом рынке. И они ищут консервативные инструменты — ОФЗ, облигации, паевые фонды облигаций — с прогнозируемой доходностью, где можно провести аналогию с банковским вкладом.
«Важно уметь забывать про неудачи»
— Как вы сами подходите к вопросу долгосрочных инвестиций?
— Мне 33 года — пенсионный возраст наступит нескоро. Я женат, и у меня двое детей. На данный момент мой портфель на 80% состоит из акций. В первую очередь, это иностранные компании технологического сектора, а также российские голубые фишки . Эти компании у всех на слуху. Я предпочитаю не делать огромный портфель — у меня 12 акций, которые я периодически пересматриваю, но не очень часто. 20% денег размещены в облигациях, и это та сумма, которую я планирую потратить в ближайшие 6 месяцев.
— В США в 50-е годы прошлого столетия была такая стратегия инвестирования, ее часто описывают в литературе — регулярное приобретение одной и той же акции, надежной и способной обеспечить инвестору «светлое будущее» — Coca-Cola, General Electric. В XXI веке покупка одной и той же голубой фишки состоятельна?
— Мне близок этот подход. Если есть компания-лидер на рынке, то чаще всего с течением времени она укрепляет свое лидерство, увеличивает долю рынка. Взять, например, Amazon. Компания занимается онлайн-торговлей и будоражит сердца всех инвесторов мира, за 2,5 года стоимость акций выросла в два раза. Многие аналитики уже говорят, что ее не нужно покупать, что это максимум. Но рынок онлайн-торговли в ближайшие пять лет, по многим прогнозам, вырастет в 3-5 раз, а Amazon сметает всех на своем пути. Отлично выстроены бизнес-процессы, как часы работает доставка, внедряется масса новых технологий. Вот это пример компании-лидера, в которого можно инвестировать регулярно.
Есть, конечно, и негативные примеры, компания Kodak, к примеру. Мир вокруг поменялся, а компания не перестроилась. То же самое сейчас происходит с Walmart.
— Вот-вот, а как непрофессиональный инвестор может поймать такие моменты, когда компания принимает неверные решения?
— Если самостоятельно формируешь портфель, надо следить за рынками — других вариантов нет. Лидер сегодня — не значит лидер завтра.
— Насколько вообще важен объем выделяемого внимания? Где золотая середина между «целыми днями сижу в торговой системе» и «отдал в управление и забыл»?
— Если целыми днями торговать — это уже становится работой. Не будем брать этот пример в расчет. Если человек сам занимается формированием портфеля, то при консервативном варианте, когда портфель в основном состоит из облигаций, достаточно отслеживать результаты раз в три месяца. А если портфель агрессивный, наполнен быстро растущими акциями, то как минимум раз в месяц нужно уделять ему внимание, но, скорее всего, это придется делать чаще. Обязательно нужно следить за наиболее неуспешными частями портфеля, не бояться их закрывать и забывать про неудачи. Гораздо лучше закрыть позицию на минус 10%, чем минус 50%. Совершенно неверно закрывать акции по принципу «эта акция выросла больше всех, закрою ее и куплю ту, которая еще не выросла». В большинстве случаев самая выросшая акция и является самой лучшей и в будущем может вырасти еще больше.
Если же вы доверяете деньги профессиональному управляющему, покупаете паи инвестиционного фонда, например, вариант «отдал и забыл» — тоже неверный. Необходимо регулярно следить за результатами управляющего и минимум раз в полгода смотреть на результат инвестиций и сравнивать с ожидаемым. Возможно, придется диверсифицировать инвестиции между несколькими профессионалами. Важно все: насколько комфортно работать с компанией, насколько вы понимаете, куда инвестируются ваши деньги, какой стратегии придерживается управляющий.
— Есть ли какие-нибудь простые правила диверсификации, понятные без объяснений, которые с большой вероятностью сработают?
— Есть несколько основополагающих вещей, которые следует учитывать. Однако в любом случае нужно помнить, что диверсификация всегда важна: чем больше у тебя бумаг, тем безопаснее твой портфель.
Первый фактор, который надо учитывать — это возраст. Чем ты младше, тем больше должен быть процент акций в портфеле. Понятно, почему: акции — это цикличная история. Сегодня упали, а завтра компенсировали падение и снова пошли вверх. Когда горизонт инвестирования длинный, ты можешь позволить себе такие колебания.
Второй фактор — семейное положение. Когда ты один, ты сам за себя отвечаешь. Если у тебя семья, растет уровень ответственности, растет вероятность непредвиденных ситуаций, когда членам семьи нужна будет финансовая поддержка. В этом случае следует увеличивать консервативную, менее изменчивую часть.
Четвертый фактор — это экономическая ситуация в стране, где ты живешь. Если она не очень позитивная, значит твоя работа и твой доход под угрозой. Возможно, в какой-то момент придется тратить деньги из подушки финансовой безопасности — на то она и подушка. А у тебя все в акциях, и они сильно просели. Поэтому тут тоже важна диверсификация, в том числе географическая.
— Как выбрать между отечественным рынком и биржами развитых стран?
— Российские активы сейчас не самые привлекательные по понятным причинам. А рынок США, например, последние 10 лет является фаворитом и приносит стабильные доходы — гораздо выше, чем те же долларовые депозиты в наших банках. Поэтому, конечно, стоит смотреть также на зарубежные активы и выбирать лидеров. Тут есть один нюанс. На российском рынке известных хороших акций, «голубых фишек», около 20, и в их особенностях не так уж сложно разобраться. В США разнообразие на порядок выше, выбор уже не так прост и очевиден, поэтому следить за лидерами будет не под силу непрофессиональному инвестору.
В иностранные активы я бы рекомендовал инвестировать через фонды, где есть управляющий, который глубоко погружен в этот рынок. Покупка фондов доступна в том числе и на ИИС, что позволит получить еще большую доходность инвестиций.
Читайте также: